Hyperliquid 的 HYPE 代币在质押奖励和团队解锁同时存在的情况下，仍维持净通缩。项目披露的核心逻辑很直接：虽然系统会持续产生新增代币，但平台用收入执行的回购和销毁规模更大，流通量因此继续收缩。
Hyperliquid Hub称，在超过 2000 万个加密项目中，HYPE 是少数具备完整通缩设计特征的代币之一。原文将这种结构描述为有助于长期价值积累，同时兼顾投资者激励与协议可持续性。这一说法本身带有明显立场，但其论据主要来自链上可核验的供给变化。
回购、销毁与质押发行同时发生，日度结果仍为净减少
按披露数据计算，每年约有 近 1000 万枚 HYPE 分配给 24 个验证者和质押者，另有 2.42 亿枚 HYPE 用于 Hyperliquid Labs 团队解锁。单看这两项，供给并不低；真正拉开差距的是收入驱动的回购与销毁机制。
以 2026 年 3 月 1 日 为例，HyperCore 以约 31.11 美元 的均价回购并永久销毁 48,978 枚 HYPE。同一天，质押者和验证者获得 26,790 枚 HYPE，HyperEVM 的 Gas 费用还额外销毁 724.89 枚 HYPE。综合下来，当日流通中净减少 17,146.89 枚 HYPE，通缩趋势得到确认。
按这一节奏估算，单月约可销毁 514,406 枚 HYPE，全年约为 6,172,880 枚 HYPE。文中还给出一组对比：Solana 每年因质押奖励新增约 2519 万枚 SOL。这组比较意在突出 HYPE 的净通缩路径与常见公链通胀模型不同。
价格越低回购越多，HIP-3采用会推高协议收入
Hyperliquid 还强调，其回购系统会随市场价格变化自动调整。HYPE 价格较高时，可回购的代币数量会减少；价格回落时，同样的资金能够回购更多代币。这个机制并不改变回购本身的存在，却会影响每日被移出流通的数量。
另一项支撑来自业务收入。随着 HIP-3 智能合约采用增加，交易活跃度和协议收入会上升，日常回购的资金来源也会增强。Hyperliquid Hub称，即便把完整团队解锁带来的潜在卖压计算在内，在上述参数下系统仍会呈现净通缩。
团队解锁数据上链公开，用来回应社区质疑
围绕团队解锁，Hyperliquid Labs 给出的重点是透明度。核心贡献者钱包���据可在链上核验，外界能够看到每月的精确分配。Hyperliquid Hub还点名提到，CryptoRank_io 和 Tokenomist_ai 对月度解锁数字存在明显高估，这在社区内引发了不必要的 FUD。
从现有披露看，HYPE 的代币经济模型由三部分共同支撑：持续回购、永久销毁，以及可验证的解锁安排。文章同时提到，如果 Hyperliquid 能避免重大黑客攻击或灾难性故障，其作为智能合约平台的竞争力可能继续上升；不过这一判断属于项目方支持者的观点，当前已披露的确定性信息仍集中在供给收缩与链上透明度两点。