加密货币交易者对原油永续合约的热情仍在延续，推动Hyperliquid上的HIP-3市场创下历史新高。根据最新数据，原油永续合约的日交易量已突破40亿美元，其中TradeXYZ WTI原油合约贡献了超过17亿美元的日交易量，而Brent原油合约的日交易量则高达27.8亿美元。此前的数据显示，WTI原油合约曾达到26亿美元，Brent合约达到16亿美元，显示出近期交易活动的急剧放大。
为何原油永续合约如此活跃？
市场活跃的关键推力来自对冲基金Abraxas Capital的头寸。过去一周，该基金在Brent和WTI原油期货中持有四个大规模头寸。截至4月9日，Abraxas部分平仓并获得了小额实际利润，但大部分原油永续空头头寸仍保持开放。
Abraxas为其一个头寸支付了约170万美元的融资费用，相当于在最活跃的原油交易时段每小时支付约12万美元。由于Abraxas Capital的头寸高度透明，其他Hyperliquid参与者可能试图模仿其策略。
Abraxas之所以建立多头头寸，主要与HIP-3的预言机结构有关。HIP-3使用近月期货作为预言机，因此价格可能每月随着期货展期而变动。目前WTI原油处于现货溢价（backwardation）状态，5月期货价格高于7月期货价格。这意味着在4月14日左右，HIP-3上的5月价格将展期为较低的7月期货价格。近几个月来，现货溢价帮助交易者从价差中获利，即使他们支付了高昂的费用。
在最近的展期期间，Abraxas的头寸变得公开。因此，其他交易者试图做空原油期货，等待展期窗口。然而，拥挤的头寸也意味着融资成本越来越贵。一些交易者最终可能将其收益的80%用于支付融资费用。对于Abraxas的一个头寸，当前的融资费用已经超过了未实现利润。
市场影响与策略风险
原油永续合约的交易活动甚至超过了SOL，在Hyperliquid上仅次于BTC、ETH和HYPE。链上原油交易仍相对较新，高交易量仅在3月份才开始回升。过去几周，Abraxas和其他鲸鱼展示了一种导致创纪录交易量的策略。不过，这种策略并非没有风险。5月与6月期货的价差可能在4月底收敛，但TradeXYZ的展期窗口在4月14日结束。这让鲸鱼们能够锁定部分价差收益，但融资费用的侵蚀效应不容忽视。
此外，原油永续合约还因其对伊朗局势以及霍尔木兹海峡石油运输等短期事件的反应而受到追捧。地缘政治风险可能随时引发价格剧烈波动，进一步加剧融资费率的波动。对于普通交易者而言，盲目模仿巨鲸策略可能导致重大损失。