Hyperliquid Policy Center和Paradigm联合致信美国财政部，要求缩小《GENIUS Act》拟议反洗钱规则中针对稳定币发行人的二级市场义务范围。两家机构在6月9日提交的信件中指出，该草案可能将发行人无法控制的交易责任强加于其身，从而削弱去中心化金融（DeFi）生态。
二级市场义务边界争议
美国金融犯罪执法网络（FinCEN）和外国资产控制办公室（OFAC）于4月提出该规则，为实施《GENIUS Act》制定操作细则。规则要求持牌稳定币发行人维持反洗钱（AML）和制裁合规项目，并建立可阻止、冻结或拒绝违反美国法律的交易系统。Hyperliquid和Paradigm支持发行人与客户直接交易时加强核查，但认为相同标准不应自动覆盖通过钱包、去中心化���易所和智能合约进行的转账。
“同样的原则应指导各机构实施AML和制裁要求，”两家机构在信中说。他们解释，一级市场活动（如发行和赎回）为发行人提供了客户记录与控制力；而二级市场通常仅暴露钱包地址、交易值和合约交互，发行人无法获取参与者身份。
严格责任可能引发流动性外迁
按照现有草案，发行人可能要对智能合约活动承担严格责任——即便他们与用户不存在任何关系。信件警告：“发行人对无法有效监管的交易承担严格责任。”这种风险敞口可能促使发行人将稳定币限定在许可型系统内，要求所有参与者通过身份验证。其结果将是受监管的美元稳定币从DeFi中撤出，为离岸替代方案留出空间。
据此前报道，美国财政部的提案要求稳定币发行人在一级和二级市场均实施银行级别的控制。该草案目前仍在审查中，可能根据公众意见进行调整。
CLARITY Act推进增加规则制定压力
争议爆发之际，国会同时推进《CLARITY Act》。参议院版本包含对不控制客户资金的开源开发者和服务提供商的保护条款。Solana研究院CEO Kristin Smith此前呼吁参议员保留这些开发者保护措���，超过200家加密货币公司和组织已支持该法案。参议院银行委员会于5月推进了《CLARITY Act》，但尚未进行参议院全体投票。
《GENIUS Act》于2025年7月成为法律，为支付稳定币建立了联邦框架。其操作规则将决定持牌发行人如何在受控平台和无需许可的区块链网络上管理交易。