Hyperliquid 上的原油永续合约在 9 月 10 日出现极端资金费率。根据 Protos 报道，平台上的原油空头一度需要以年化 500% 的水平向多头支付资金费，这笔费用按小时结算，叠加在油价本身上涨带来的浮盈之上。
报道写道，Hyperliquid 并不是从公司账户里直接向做多原油的交易者发钱。严格来说，这类资金费不是交易所自行决定的收费项目，而是由算法确定、在交易者之间按小时发生的资金转移。
当天，Hyperliquid 上的 Brent 和 WTI 原油永续合约都出现了深度负的小时资金费率。这通常说明，做空一侧过于拥挤，空头需要为借入保证金敞口向相对不那么拥挤的多头付费。按照报道中的说法，平台交易者的持仓明显偏向一边，以至于空头必须向愿意做多的人支付年化 500% 的费用。
高杠杆与负资金费率同时放大风险
Protos 提醒，即使资金费率看起来对多头极为有利，这类交易也并不是无风险收益。Hyperliquid 为原油合约提供高杠杆，例如 Brent 原油最高可达 20 倍，因此日内并不夸张的价格波动，也可能迅速抹去账户资产。
即便不使用杠杆，平台上的交易也仍然面临多种金融风险，包括漏洞、黑客攻击、市场操纵、技术脆弱性以及离岸对手方风险。
报道同时提到，许多在 Hyperliquid 上做空原油的交易者本身就是日内交易者，持仓可能只持续数分钟或数小时，因此实际承担的资金费可能有限。即便如此，空头与多头之间当前的资金费率失衡依然相当夸张。
油价快速上行，近期多头占优
报道称，油价已经重新回到每桶 100 美元。虽然 Brent 原油仍低于 4 月 30 日创下的 126 美元高点，从那一天开始坚持做空的长期空头仍有账面优势，但近期市场走势对多头更有利。
Protos 称，在价格快速上涨之际，多头不仅能从杠杆带来的价格收益中受益，还可以按小时收取资金费。数据显示，油价仅在 9 月 10 日当天就上涨了 6%；过去 30 天，作为全球交易最活跃的大宗商品，原油价格上涨了 24%；年初至今，油价累计上涨 75%。
报道将这一轮上涨与霍尔木兹海峡和曼德海峡油轮航道紧张局势升级联系在一起，并称 2 月爆发的伊朗战争持续挤压海运供应和全球物流，影响到全球每天消耗的数百万桶原油。
资金费率的作用是让合约价格贴近预言机价格
Protos 解释称，Hyperliquid 的资金费率机制，目的是把平台上以加密原生方式交易的原油永续合约价格，拉回到所谓的预言机价格附近。预言机数据提供方会尝试监测现实世界、链下市场的价格，并以格式化、标准化且可靠的方式把这些数据广播到区块链上。
当合约价格相对预言机价格偏低时，空头向多头支付资金费；反过来则由多头向空头支付。
平台相关媒体将异常资金费率归因于月度移仓
对于当天特别极端的资金费率，Hyperliquid News 将原因指向月度期货合约移仓。该媒体写道：「这只是因为移仓安排。」
按照报道给出的细节，Trade[XYZ] 会在 9 月 8 日至 9 月 14 日期间，把 WTI 原油从 V6 合约移到 X6，把 Brent 原油从 X6 合约移到 Z6。
不过，Protos 也指出，资金费率通常不会在期货移仓日期飙升到这么高的水平。考虑到原油本身的波动性，Hyperliquid 的相关合约本周之所以特别受欢迎且持仓明显单边，背后还有多种原因。
美国交易所此前曾要求华盛顿关注 Hyperliquid 原油交易簿
报道提到，今年早些时候，美国交易所 ICE 和 CME 曾要求华盛顿方面对 Hyperliquid 的匿名原油交易簿进行监管，并警告称，这个平台可能扭曲全球价格。