去中心化永续合约协议Hyperliquid在2026年3月初展现了惊人的费用生成能力。根据altFINS最新周报，Hyperliquid过去一周产生1400万美元协议费用，环比增长56%，这一数据在衍生品平台中极为罕见，也确认了链上永续合约活动正在显著回升。
HyperEVM链上数据飙升：交易量增长55%，活跃用户增25%
报告特别提到其底层链HyperEVM的表现：周交易量增长55%，活跃用户增加25%，按比例活动计算成为增长最快的链。这一势头与HYPE代币的强劲价格走势直接相关。截至统计，HyperEVM累计处理约9780万笔交易，日均交易量近43.4万笔；链上累计费用已超过2.562亿美元。日DEX交易量峰值出现在2025年5月下旬，接近9亿美元，应用费用在6月超过800万美元，周活跃地址突破10.6万，TVL逼近19亿美元。分析指出，持续增长表明交易者和开发者都在积极参与HyperEVM生态。
HYPE代币涨超600%，但估值仍低于中心化交易所
Hyperliquid的使用量激增直接反映在HYPE的经济模型中。MEXC分析报告显示，Hyperliquid平台周费用1300万美元，TVL超62亿美元，显示强劲的机构需求。HYPE自2024年11月上线以来累计涨幅达662%，但当前价格仍较历史最高点低44%。3月3日，受美伊紧张局势影响，HYPE单日飙升17.1%至31.86美元，未平仓合约达12.3亿美元，通缩回购销毁了17146枚代币，以对冲即将到来的3.16亿美元贡献者解锁。
关键在于，市场似乎仍未充分定价这一增长。altFINS指出：“随着HYPE价格上涨，市场开始反映基本面活动，但费用与市值的比值相对于中心化交易所仍具吸引力。”以简单收入模型计算，将本周1400万美元费用年化，隐含年化协议收入约7.28亿美元——这一水平在上市交易所股票中对应中等偏高的个位数远期倍数。对交易者而言，这类似于SaaS公司后期的估值重估：要么费用和用户增长回归至DeFi同行水平，要么HYPE继续上涨，直至市值更好地反映一个已捕获数十��美元链上流的衍生品平台。