根据CryptoRank最新数据，2026年至今仅6个加密项目选择通过首次代币发行（ICO）进行融资，且其中半数代币价格已跌破发行价。曾作为2017年牛市标志的ICO模式，正被空投、无代币应用以及传统IPO等新型融资方式全面取代。
ICO市场几近停滞：数量锐减，回报惨淡
报告显示，这6次ICO均通过CoinList或Echo平台完成，而非独立发行。与之对比，2025年同期ICO项目数量仍在两位数以上。更令市场担忧的是，代币上市后表现惨淡：仅BNB链上的项目实现1269%的涨幅，其余以太坊、Solana和Base链上的项目均处于亏损或微利状态。
整体代币销售（包括IDO、IEO）仅21起，总融资额2506万美元。资金从Solana和以太坊等活跃公链流出，投资者对持有新代币的意愿跌至冰点。
VC融资同步降温：4月仅6.53亿美元，创12个月新低
加密风险投资市场同样寒意逼人。CryptoRank数据显示，2026年4月VC融资总额仅6.53亿美元，涉及61轮融资，较2025年4月的20亿美元（89轮）骤降67%。这是近12个月来最低的月度融资额。
融资结构的转变更为显著。此前长期主导融资的Coinbase Ventures和Animoca Brands在4月仅参与3轮融资，而GSR以4笔交易成为月度最活跃的VC。地域上，美国融资额仅1.5亿美元，大量资金流向未知司法管辖区（5.94亿美元）。欧洲曾领先的项目融资也明显滞后。
资金流向AI与投机：加密叙事已变
行业分析师指出，加密投资者正在快速撤退至其他领域。CryptoRank表示，大量流动性涌向了预测市场、永续合约等快速结算产品，而非长线持仓。与此同时，AI赛道吸走曾经属于加密的热钱。CrunchBase数据显示，2026年AI独角兽数量创历史新高，A16Z等此前重仓加密的巨头已将注意力转向AI和机器人领域。
融资轮次也变得更挑剔。种子轮融资规模虽已扩大至1000万美元，但VC更倾向于选择少数优质项目。加密初创公司被视为“不可靠的AI产品构建者”，两极分化加剧。
市场影响分析：融资寒冬或倒逼行业转型
ICO和VC融资双降，表明加密市场正经历结构性出清。一方面，缺乏实际收入和应用场景的项目难以获得资金；另一方面，监管限制以及散户对高波动性的厌倦，使得ICO模式几乎失去吸引力。对于尚未上市的项目而言，未来可能需要转向更合规的IPO路径，或寻求与AI、DePIN等热点的结合。
不过，BNB Chain上的个别项目表现亮眼，说明优质资产仍能在局部获取关注。市场正在等待新的催化剂——例如ETF扩容、法规明确或突破性的加密应用出现。