国际货币基金组织（IMF）在7月23日发布的一篇博客中警告，代币化（tokenization）技术正在改变金融市场的交易结算、支付管理和所有权记录方式。但若全球缺乏统一标准，这一变革可能从“重塑金融”滑向“分裂金融”。
IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian指出，当前的代币化不仅仅是支付提速工具——它将资产和负债迁移至共享数字账本上，执行、清算与结算可同步完成。这能大幅削减依赖多个独立系统、人工核验与事后对账的传统市场延迟。
结算加速暗藏新风险
Adrian强调，代币化让结算更快、支付更便宜，但风险布局也悄然改变。传统市场中，延迟缓冲为银行、经纪商和监管预留了应对误差或压力的时间。而在代币化市场，智能合约可在瞬间完成支付、抵押品转移和所有权变更。
这种速度剥离了旧有的缓冲垫。自动化保证金追缴、即时赎回以及7×24小时结算，会让流动性需求以企业难以管理的速度涌现。Adrian警告，风险正从银行资产负债表向承载代币化市场的平台、代码和服务商迁移。
大型银行押注代币化结算通道
警告背后，大型金融机构正加速将代币化嵌入受监管金融体系。据crypto.news此前报道，美国主要银行正通过清算所（The Clearing House）支持一个代币化存款网络，目标在2027年上半年启动。该系统允许银行实现全天候代币化存款结算，同时将存款锁定在银行体系内。
代币化也蔓延至证券领域。Securitize在公开交易首日，将其NYSE上市股票在Solana和Avalanche上代币化。Ondo Finance则将贝莱德IVV ETF和美光股票搬上以太坊，其模型确保标的证券留在受美国监管的托管体系内。
监管：所有权认定与代码监督尚待明确
IMF认为，代币化金融需要就结算资产、平台治理、互操作性以及央行角色制定清晰规则。法律确定性至关重要——投资者必须知道代币化记录是否证明所有权、结算是否具有最终性、跨市场争议归属于哪家法院。
美国监管机构已开始审视代币化证���。crypto.news报道称，SEC曾探讨对代币化证券的“创新豁免”，允许部分区块链产品在定制规则下交易。此后，因交易所对股东权利和所有权验证提出疑问，该提案被推迟。
IMF的警告为上述辩论增添了全球政策维度。更快结算可能改善市场系统，但薄弱的标准会让流动性在不同平台间分裂。若代币化资产实现实时跨境流动，监管者在压力时期的反应时间也将压缩。
Adrian总结认为，央行、监管机构和市场运营商必须决定代币化金融应如何使用公共和私人资金，还必须决定平台如何连接、关键智能合约如何被监督。没有共同规则，代币化可能始终分散在各个独立系统中，无法成为全球金融更安全的结算模型。