IOSG 发布的统计报告显示，2026 年至今，币安现货已退市 42 个代币，U 本位永续合约下架 28 个，现货退市数量已经超过 2022 年以来任何一个完整年份。报告称，平均每 28 天就会出现一批下架公告，delist 节奏正在加快。
这份报告作者为 Ethan @IOSG，数据取自币安官方公告、币安交易所及 CoinGecko，统计区间覆盖 2022 年 2 月 17 日至 2026 年 8 月 11 日的全部历史现货下架事件 144 个、合约下架事件 150 个，重点分析 2026 年币安代币下架的变化，以及代币来源、完全稀释估值（FDV）、成交量、未平仓合约量（OI）等指标与退市风险之间的关系。
2026 年下架批次加快，现货数量已创阶段新高
报告称，现货 42 个、合约 28 个，是过去 8 个月的下架数量。其中，现货 delist 已超过前四年下架数量的峰值。按批次看，2026 年平均每 28 天一批，下架频率高于 2025 年的平均 52 天一次。
每批下架的数量也在增加，平均每批已超过 5 个。2026 年八批公告之间的间隔分布在 8 天到 44 天之间，最短一次出现在 4 月 9 日和 4 月 17 日两批公告相连，单月下架数量达到 9 个代币。
现货退市偏向老币，合约下架集中在新币
从代币存活时间看，币安现货和合约的淘汰逻辑并不一致。报告统计显示，被下架时的中位存活年数，现货从 2022 年的 4.1 年升至 2026 年的 5.1 年；合约则从 1.3 年降至 0.8 年。
在 2026 年退市的 42 个现货代币中，有 31 个是在 2021 年或更早上线。PIVX、FUN、LRC 三个代币的存活时间都达到 8.6 年。相比之下，28 个合约下架事件全部来自 2024 年以后上线的合约，其中 23 个是 2025 年上线，11 个存活时间不足半年。
报告认为，同一家交易所的两个货架，淘汰方向正好相反：现货在清理历史库存，合约则更像是在回收投机试错产生的风险敞口。
两个货架的上架成本不同，对应不同下架节奏
IOSG 统计称，币安全历史共上架过 1114 个资产，其中 284 个只上过现货，474 个同时上过现货和合约，356 个只上过合约。
在 2026 年被下架的合约代币中，93% 从未进入现货市场。报告将合约层定义为低承诺的报价层：采用现金结算、无需托管，也不构成背书，因此可以更快上线热门叙事，也可以更快移除。现货层则需要承担钱包、节点以及合规相关责任，属于托管加背书层。两个货架下架节奏不同，源于上架时承担的代价并不相同。
双重下架更常见的路径是先砍合约，再砍现货
对于曾在两个货架之一被下架的项目，报告给出的统计是：现货已退市但合约仍在交易的有 35 个，反向情况只有 18 个，现货和合约都被下架的有 43 个。
报告将这一模式概括为「From Perps to Spot」。其解释是，砍掉现货可以直接减少真实运维成本，也能降低监管和声誉暴露；而砍掉合约节省的成本较少，却会失去一部分潜在收益，包括波动率、资金费率和爆仓带来的收入。一个基本面已经走弱的资产，仍可能作为金融衍生品继续交易。
2026 年哪些项目类型更容易消失
按赛道划分，2026 年现货退市的 42 个代币中，DeFi 有 16 个，占 38%；Gaming/NFT 有 9 个，占 21%；Infra/L1/L2 有 8 个；DePIN/Data 有 5 个。前两类合计接近六成，而且大多是 2020 年至 2021 年上币的老项目，42 个里有 20 个集中在这两年。
合约侧的构成则不同。被下架的合约里，Infra/L1/L2 有 10 个，DeFi 4 个，Meme 4 个，主要清理的是近两年的新叙事资产。
报告还提到，币安自有发行渠道出身的项目，在下架名单中的占比并不低。2026 年被下架的合约代币中，63% 来自 Binance Alpha Spotlight，包括 ZKJ、PUFFER、TANSSI、YALA；42 个现货退市代币中，有 11 个，也就是 26%，来自 Launchpool 或 Launchpad，包括 NTRN、RDNT、HIGH、MBOX、HFT。
报告列出的极端案例是 A2Z。该项目属于 Launchpad 项目，于 2025 年 7 月上线现货，2026 年 4 月被下架，存活时间为 8 个月。IOSG 的结论是，Alpha、Launchpool 或 Launchpad 提供的是分发和曝光，不是长期席位。
FDV 与 OI 的区分度高于成交量
在现货部分，IOSG 将 2026 年被下架代币与当时仍在架代币放在同一分组中，按 FDV 和日均成交额分别计算各区间的下架比例。
报告称，FDV 对现货退市风险的区分度非常明显。对于 FDV 低于 1000 万美元的现货代币，2026 年下架率为 49%；而 FDV 高于 1 亿美元的代币，下架率为 0%。以 1000 万美元为门槛，下架率会从 49% 降至 16%。从四分位数看，现货下架组的 FDV 中位数为 1053 万美元，在架组为 5688 万美元，相差 5.4 倍。
相比之下，成交量的解释力较弱。报告指出，在日均成交额 100 万至 300 万美元区间，下架率仍然在 10% 到 18% 之间，接近一条平线。现货下架组的成交额中位数为 65 万美元，在架组为 119 万美元，仅相差 1.8 倍。
合约部分，报告更关注未平仓合约量。统计显示，OI 低于 100 万美元的 U 本位合约，下架率为 31%；OI 高于 2000 万美元的，下架率为 0%。下架组的 OI 中位数为 121 万美元，未下架组为 313 万美元。
成交量在合约侧同样不能提供足够保护。报告提到，即便是在日均合约成交额 1 亿美元以上的区间，仍有 2.8% 被下架。COMMON 在公告前的日均交易量为 2935 万美元，RVV 为 285.4 万美元，仍被币安合约移除。
报告观点：成交量容易被伪造，FDV 与 OI 更接近风控底线
IOSG 认为，成交量容易受到虚假交易、量化高频或短线频繁换手影响，即便每天显示出数百万美元交易额，也可能只是小资金池中的低成本对倒噪音，不能准确反映资产健康度。
相较之下，FDV 反映的是项目整体资本沉淀和抗抛压基础，决定现货的承接能力；OI 反映盘面上沉淀的保证金和博弈资金，关系到合约深度和风控安全。报告据此认为，FDV 与 OI 才是衡量资产长期存续价值和风险底线的核心指标。
IOSG 给出的项目方与投资者参考
对项目方，报告提出三点：
- 放弃刷量。报告认为，成交量无法掩盖流动性枯竭，做市商与量化对倒制造的交易额不能成为保护伞，风控更看重资金留存。
- 守住 FDV 和 OI 防线。现货项目需要维持项目市值与资本沉淀，FDV 保持在 1000 万美元以上；合约项目需要引入真实对冲和博弈资金，OI 保持在 100 万美元以上。
- 渠道曝光不等于护身符。Binance Alpha、Launchpool 或 Launchpad 只能提供初始曝光，上线后若没有真实生态与资金池，仍可能被快速下架。
对投资者，报告建议关注硬性风控指标而非表面成交量：
- 警惕高成交量但低 FDV 或低 OI 的资产，这类资产可能存在刷量伪装，面临退市风险。
- 将现货 FDV 低于 1000 万美元、合约 OI 低于 100 万美元视作高风险下架红线，及时调整仓位或降低杠杆。
- 区分不同货架的淘汰逻辑。老牌 DeFi、Gaming 项目若 FDV 收缩，需要防范现货退市；近两年的新叙事项目若合约 OI 不足，则要警惕衍生品下架带来的连锁抛售。
WuBlockchain 在转载说明中表示，本文为转载内容，仅用于信息分享，不构成任何投资建议，也不代表吴说观点与立场。