比特币自2025年第四季度开启的下跌趋势至今仍未明朗。尽管价格一度跌至60,000美元（较2025年10月历史高点126,000美元回撤52%）后反弹至当前69,500美元，但多项市场信号显示，断言底部到来可能为时过早。2026年迄今，比特币已累计下跌20.42%，未能守住本月早些时候的76,000美元峰值。
分析师：底部确认需多重信号共振
CryptoQuant分析师Dan在最新报告中指出，虽然价格从60,000美元低点回升，但市场尚未展现出从中长期下跌趋势转为上升趋势的明确迹象。他强调，真正的底部需要链上数据、波动率模式和资金流入三者同步提供清晰稳定的证据，而当前这些信号并未对齐。值得注意的是，Dan未能明确列举这些信号的具体表现，但其附图表显示，比特币熊市始于2025年8月（50日均线下穿200日均线），并在2025年11月50日均线试图上穿200日均线失败后得到确认。
美元走强或持续施压比特币
投资机构Trading Shot通过分析比特币与美元指数（DXY）的关系指出，当美元走弱时比特币通常上涨，反之则下跌。当前美元可能正步入新一轮上涨周期——自2025年6月触底后持续构建强支撑，这往往预示更长的上行趋势。历史对比显示，2011年、2014年和2018-2019年期间，比特币均在美元上涨背景下完成触底，而2022年则是特例（受新冠货币宽松、通胀及俄乌冲突影响）。基于此，Trading Shot认为当前周期更接近早期模式，比特币可能在美元继续攀升的过程中缓慢下行，底部或在2026年第四季度出现。
极度恐惧或暗藏机会
知名分析师Michaël van de Poppe则持不同观点。他注意到恐惧与贪婪指数已跌至极度恐惧区域，类似2020年新冠崩盘和2022年Terra崩溃时的水平。当时比特币随后分别录得约1,800%和900%的涨幅。他认为极端恐惧往往是入场良机，暗示比特币可能已接近周期底部。不过，这一观点与Dan及Trading Shot的谨慎预期形成鲜明对比。
市场影响与展望
当前市场分歧加剧：一方面，链上指标和宏观环境（美元走强）尚未给出明确底部信号；另一方面，极度恐慌情绪的历史参考价值不容忽视。投资者需警惕比特币短期波动风险，重点关注关键支撑位60,000美元的得失。若美元指数持续攀升且链上数据未现改善，比特币可能在2026年下半年测试更低水平。反之，若恐慌情绪进一步蔓延引发大规模抛售，反而可能加速触底过程。