澳洲交易员 Jake Pahor 公开了自己管理比特币仓位的一套规则：当前个人持仓为 100% 比特币、零山寨币，买入执行依据是 CSH 评分系统，分数越低，买入规模越大。
他写道，这并不是让别人照搬，而是回答一个被反复问到的问题："我现在该买吗？该等吗？到底该买什么？" 在他看来，这个问题没有适用于所有人的统一答案，因为不同投资者的时间跨度、回撤承受能力和生活状态都不一样。
Jake Pahor 表示，也正因如此，他和 Tom 创建了 CSH，并决定公开展示自己如何操作真实资金，以及背后依赖的系统。文中提到，相关内容均可在 app 免费版上查看。
当前评分与市场读数
根据文中披露的数据，CSH 风险仪表盘当前评分为 25.6/100，所处阶段为早期周期，状态为稳定，本周变化为 +0.7。这个读数位于 2011 年以来所有读数的后 22%，并且已经连续 52 天停留在 20 至 30 区间。
几项关键指标分别为：
- BTC：64,492 美元 / 91,717 澳元，7 日表现基本持平
- BTC 主导地位：59.2%
- ETH/BTC：0.029
- TOTAL3/BTC：0.37，文中称前几轮周期底部在 0.25 附近探底
- 恐惧与贪婪指数：26，处于恐惧
- 总市值：2.27 万亿美元
Jake Pahor 回顾称，他在上一期曾提到，这轮熊市结束前必须发生三件事，但截至目前一件都没有发生，一周过去仍然是零比三。唯一变化是 BTC 重新站上 200 周均线，位置约在 63,300 美元，但他认为这只是必要条件，远远不够。
他对近两周盘面的描述是，BTC 一直在大约 62,000 至 66,000 美元区间横盘，评分也持续停留在 20 多分，市场表现无聊，宏观层面却很喧闹，而他的计划本周没有变化。
他的三条投资规则
规则一：同时用美元和比特币衡量收益
Jake Pahor 表示，他会用美元和比特币两个维度跟踪自己的投资组合。按他的说法，第二个数字能让人保持清醒：如果某个山寨币价格翻倍，但比特币涨了三倍，从比特币基准看其实是在亏损，只是如果只盯美元数字，往往意识不到这一点。
他写道，十五年过去，BTC 仍然是整个加密资产类别的基准。如果要持有其他资产，前提应是自己真心认为它能跑赢比特币，否则就没有持有的理由。
规则二：核心仓位优先，投资组合要匹配现实生活
他目前的配置是 100% 比特币，没有山寨币。Jake Pahor 说，这不是永久承诺，而是现阶段最符合自己生活状态的选择。他提到，自己有家庭，在交易所有全职工作，业余时间还要搭建 CSH；而山寨币轮动本质上是一份留给有充足时间的人去做的工作。
他还回顾了上一轮周期的经历：自己当时持有一篮子没有明确计划的山寨币，结果遭遇重创，而比特币却悄悄跑赢了他持有的几乎所有币。对他来说，得到的教训不是山寨币本身不好，而是投资组合必须与个人真实生活相匹配，先从 BTC 这一核心资产开始，只有在具备时间和技能承接复杂度时，才考虑增加其他部分。
规则三：由系统执行买入，而不是由情绪决定
他的实际买入方式是通过 CSH 评分系统运行动态定投。买入按计划执行，但只在评分处于 10 至 30 区间时触发，而且仓位是动态变化的：评分越低，买入越多。文中举例称，评分为 30 时只是适度建仓，评分为 15 时，仓位会是前者的好几倍。
他强调，每一个决定都不是临场起意，而是在几个月前更冷静的时候就已经写进规则里。用他的话说，市场不能在晚上 11 点再来和他重新谈判。
同样的机制也会反向用于卖出。Jake Pahor 说，他的计划会在退出区间上方动态减仓。上一轮周期中，把退场规则提前写下来，是实现周期收益和最终坐了一轮过山车之间的区别。他认为，比特币长期以来都遵循着非常接近四年的节奏，因此自己不会靠感觉去与之对抗。
当前仓位执行到哪一步
就本周而言，他给出的结论很直接：在当前 25.6 的评分下，定期买入仍在其区间内运行，但更大的仓位还在等待一个尚未出现的 20 分以下信号。过去两周他刻意没有做任何新动作，在他看来，不行动本身也是一种仓位。
计划功能更新与本人截图数据
Jake Pahor 还介绍了 CSH app 中“计划”功能的更新，包括全面改版、邮件提醒上线、支持设定投资组合目标，以及只需两次点击即可记录订单。现在，投资组合视图会把用户平均买入价与实时评分放在同一屏幕上。
他附上了自己计划的截图，并说明这套系统正在公开运行。截图显示，自 6 月底以来，他已经记录了 3 笔订单，朝着 2 BTC 的目标买入了 0.2279 BTC，平均买入价为 87,755 澳元。
不过他也特别解释，这个计划界面只追踪该功能几周前上线之后记录的那部分买入，只是其整体持仓中的一个切片，并不代表全部仓位；但从这个界面开始，系统的记录会持续累积。下一步要做的功能则是 CSV 上传和交易所同步，以简化订单记录。
山寨季讨论再起，他仍然看指标说话
对于重新升温的“山寨季”讨论，Jake Pahor 表示，自己的信息流里充满了轮动喊单，但他关注的指标仍未给出对应信号。他提到，以 BTC 计价的山寨币市值目前在 0.37，而每轮周期底部通常会冲到 0.25 附近，之后山寨币才开始跑。同时，BTC 主导地位还在上升，ETH/BTC 也仍然走平。
因此，他给出的回应是：如果这周有人向你推荐山寨币轮动，先问对方使用什么基准来衡量。
他列出的本周外部事件
宏观方面，他提到美联储将在周三召开会议，按美国时间计算，市场对维持利率的概率预估约为 85%，但关于加息的讨论声音正在增加。不过他的判断是，除非某个人的计划本来就依赖下个月的利率变化，否则这些都属于噪音，而他的计划不取决于这一点。
行业动态方面，文中提到 Visa 推出稳定币平台，让银行无需自建基础设施就能发行自己的稳定币。Jake Pahor 的看法是，这恰恰说明熊市阶段的意义：在没人盯盘的时候，基础设施仍在建设。
另一项变化是，摩根士丹利为 E*TRADE 客户开通 BTC、ETH 和 SOL 现货交易。他认为，这意味着数百万普通券商账户与比特币之间只隔着一次点击，下一波买家不会来自加密推特，而会来自他们已经在使用的交易界面。
下周关注三件事
对于下周市场，他列出了三项观察重点。
- FOMC 决议，时间为周四凌晨 4 点，按澳大利亚东部时间计算。文中称，维持利率基本已被市场计价，后续反应将取决于措辞，预计会出现双向震荡，但他强调震荡本身不是信号。
- 200 周均线，位置约 63,300 美元。Jake Pahor 指出，BTC 几乎正好处在这条均线上，周线收盘站上或跌破这一水平，是整个市场都在盯着的变化。
- 评分是否跌破 20 分。到目前为止，这轮周期仍然没有任何一天低于 20 分，而这正是他更大规模买入所等待的触发器。如果出现，他表示会第一时间发布。
在文章最后，Jake Pahor 再次回到那个最初的问题："我现在该买吗？" 他给出的答案不是某个日期，也不是某个代币，而是一套在市场重新变得喧闹前就写好的系统。这套系统需要契合个人生活，也要匹配个人对波动的承受能力。
他表示，自己的系统已经完整摆在上面，评分和计划构建器也提供免费使用。他还邀请读者直接回复一个数字，说明自己当前持仓中比特币的占比，并称下周会分享统计结果。