Jane Street在2025年第四季度把iShares Silver Trust（SLV）持仓一下推高到2060万股，而前一季度仅约4.1万股。最新13F文件显示，这笔仓位价值约13亿美元，也让这家交易公司在SLV上���持股规模超过BlackRock自身和Morgan Stanley，引发市场对白银波动来源的讨论。
报道提到，BlackRock当季没有新增SLV持仓，Morgan Stanley则卖出370万股。在这样的对比下，Jane Street单季近500倍的增持幅度格外刺眼。文章还援引Bull Theory在X上提到的数据称，Jane Street规模约6620亿美元的投资组合中，超过87%配置在期权上，这类结构本就高度依赖波动交易。
多市场争议叠加到白银交易
围绕Jane Street的质疑并不只出现在贵金属市场。Terraform Labs破产管理人曾起诉该公司，称其在2022年Terra崩盘期间涉及内幕交易。诉状称，一个与Jane Street相关的钱包在Terraform未公开的1.5亿美元提取操作后数分钟内，从Curve 3pool撤出8500万UST。
在印度，印度证券交易委员会SEBI指控Jane Street在18个衍生品到期日操纵Bank Nifty指数，并要求其存入约5.66亿美元。该案上诉听证被延期至2月25日。在加密市场，交易员还曾指责Jane Street长期进行比特币每日“10 AM dump”式抛压；报道称，在Terraform诉讼曝光后，这一模式据称出现中断。
Jane Street否认上述指控，并将Terraform相关诉讼形容为“绝望的”和“毫无根据的”。
白银价格下跌与结构性疑问
白银价格已较1月接近121美元的高点回落超过30%，并在3月3日单日再跌6.6%，至约83美元。原文称，这部分受到美国和以色列对伊朗发动军事打击后更广泛市场压力的影响。
争议并不只在价格本身。SLV对应实物白银的托管方是JPMorgan，而该行曾在2020年就贵金属“幌骗交易”指控与美国商品期货交易委员会达成和解，支付9.2亿美元罚款。报道认为，当一家在股票、稳定币和加密资产市场都曾遭遇操纵质疑的公司，又在以期权为主的组合框架下拿下全球最大白银ETF的���大仓位，交易员自然会盯紧后续变化。
截至目前，尚无监管机构就白银市场启动正式调查。