多家媒体报道称，Jane Street今年7月遭遇约150亿美元损失。若这一数字属实，这家华尔街最神秘、也最赚钱的自营交易公司之一，将录得约十年来首次单月亏损。
此次亏损与其投资的AI对冲基金Situational Awareness爆仓，以及同期科技股剧烈震荡有关。Jane Street内部备忘录还显示，公司在亚洲非AI股票上的多头头寸同样出现损失。
Situational Awareness爆仓拖累Jane Street
这场亏损的导火索之一，是今年一度被视为华尔街“AI明星基金”的Situational Awareness。该基金由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立，上半年因押注AI相关股票获得高额回报，资产规模快速扩张。
进入7月后，AI相关股票遭遇剧烈抛售，高杠杆头寸迅速恶化，基金面临追加保证金要求。最终，Situational Awareness被迫大规模清仓公开股票，并将大部分股票组合出售给Ken Griffin旗下的Citadel。基金暴跌直接影响了包括Jane Street在内的投资者。
Jane Street在内部备忘录中承认，随着Situational Awareness上半年表现出色，公司对该基金的投资规模一度持续扩大。基金大幅回撤后，这笔投资目前“基本回到年初水平”，但从整个投资周期看仍然盈利。
亏损不止来自AI基金一项投资
Situational Awareness并非Jane Street这次巨亏的全部来源。路透社援引Jane Street内部备忘录称，公司在亚洲非AI股票上的多头头寸也出现亏损，而这些资产此前同样属于年内表现较好的交易。
Jane Street在备忘录中表示：「我们很大程度上亏损于同一组交易组合，而这些交易在第二季度曾取得强劲的超额表现。」公司还提到，7月AI敞口股票大幅下跌，部分敞口最大的存储芯片和半导体股票跌幅约达50%。
从结果看，Jane Street这次约150亿美元损失，主要来自市场风格急转后的集中回撤。其在二季度表现突出的AI、半导体及其他科技股相关头寸，在7月市场转向后迅速变成主要亏损来源。
7月巨亏后，年内净交易收入仍超400亿美元
尽管7月遭遇重创，Jane Street整体盈利能力目前仍然强劲。彭博社和路透社援引知情人士称，Jane Street今年以来的净交易收入仍超过400亿美元，已超过公司2025年创纪录的396亿美元全年交易收入，也高于华尔街大型银行及其他主要做市商同期的交易收入。
这意味着，150亿美元级别的单月亏损虽然严重，但尚不足以说明Jane Street核心业务模式遭到破坏。
在风险应对上，Jane Street在内部备忘录中表示，未来将对风险承担“更加有选择性”。公司已经关闭了相当一部分在7月造成亏损的具体风险敞口，同时下调了其他交易策略的风险承担。
从披露内容看，Jane Street并未选择全面收缩交易，而是针对7月暴露出的风险集中点进行削减。
推进约146亿美元再融资，更多债务转向私人市场
亏损消息传出之际，Jane Street也在推进一项规模约146亿美元的债务再融资计划。根据《金融时报》报道，这笔融资由摩根大通牵头，分为三批债券，Pimco、Capital Group和Fidelity等大型机构投资者参与其中。
此次交易并非单纯借新还旧。Jane Street计划通过发行新的私人债务，偿还现有公开债券和浮动利率贷款，并将约110亿美元的资本结构重新安排至私人投资者手中。
报道提到，Jane Street原有债务中包括杠杆贷款和公开市场债券。新的融资安排将帮助公司偿还浮动利率贷款、替换现有公开债券，并把更多债务转移到私人市场。
《金融时报》称，对一家高度重视交易策略和财务数据保密性的自营交易公司来说，这一变化尤其值得关注。Jane Street甚至愿意承担更高融资成本，以换取更少的公开披露。此次再融资预计会带来数亿美元的一次性成本，新的债务融资成本也高于此前公开市场融资。
一只AI基金爆仓，牵出主经纪商风险链条
Situational Awareness事件引发关注的，不只是单一基金的亏损，还包括其背后所暴露的主经纪商风险链条：高杠杆AI投资、资产价格下跌、追加保证金、基金被迫卖出、主经纪商收缩风险敞口、大宗资产折价转手，随后又带来更大价格波动。
公开报道显示，Situational Awareness的交易由多家大型银行提供融资和主经纪服务，美银、高盛和摩根大通等机构均参与了相关融资体系。随着AI股票价格快速下跌，主经纪商要求基金补充抵押品，最终促成其大规模出售股票组合。
Citadel以折价接手大量股票，体现了这种市场结构的另一面：当高杠杆机构成为被迫卖家时，具备充足资本和流动性的交易机构可以成为最后买家，并从折价资产中获利。此前报道称，Citadel旗下股票基金7月上涨约14%，部分原因正是其折价接手Situational Awareness股票组合后，相关AI股票随后出现反弹。
如果类似杠杆头寸同时存在于多个基金，风险传导可能完全不同。一旦多个基金持有高度相似的AI股票，并共享相同的主经纪商、融资渠道和抵押品体系，单一基金的保证金危机就可能通过“共同持仓—追加保证金—强制平仓”的机制迅速扩散。
路透社近期也警告，华尔街保证金融资正在快速增长，非银行流动性提供商在市场中的影响力持续扩大。Situational Awareness案例显示，市场真正需要关注的，不只是某一只基金是否爆仓，还包括是否有越来越多机构在使用相似杠杆、押注相似AI资产，并依赖相似融资渠道。
Jane Street称已收缩部分风险敞口
对于多年几乎持续创造盈利纪录的Jane Street来说，7月约150亿美元亏损已促使其迅速调整风险策略。Jane Street合伙人Batty在内部备忘录中表示，公司已经关闭了相当一部分在7月造成损失的具体风险敞口，并降低了其他策略的风险承担。
不过，他同时表示，公司目前仓位与当前风险承受能力相匹配，市场交易量依然强劲，短周期交易策略的盈利能力也在继续改善。
按Jane Street的表述，这是一场严重但局部的风险事件，而不是其核心交易模式失效。只是，这起事件仍让华尔街重新审视一个问题：当AI成为全球资本市场最拥挤的交易之一时，一家以做市和量化交易见长的机构，若开始直接投资AI初创企业、押注AI基金，并通过杠杆和私人市场融资扩大资本规模，它本身是否也在成为AI资产繁荣周期中的重要风险承载者。