2025年上半年，机构投资者对比特币矿企的持仓进一步增加，其中IREN、CIFR、CORZ、APLD和MARA在持有者数量和资金流入方面领先。根据Bitcoinminingstock.io基于最新13F文件的分析，上述趋势延续了年初报告中指出的三大机构动向：整体兴趣上升、AI/HPC叙事吸引超额关注、大盘矿企仍是机构资本首选。
机构仍在持续轮动
截至2025年6月30日，市值超1亿美元的矿企中，大部分都出现了机构持有者数量和投资总额的双重增长。IREN、CORZ和APLD表现尤为突出，各自新增超过40家机构持有者。这三家公司的共同点是直接涉足AI/HPC业务——CORZ和APLD已与CoreWeave签署了数十亿美元的托管合同，IREN虽未宣布重大HPC交易，但持续更新GPU部署进展和AI基础设施。这表明AI/HPC叙事仍是吸引机构进入矿企的最强动力。
从资金流来看，CORZ、MARA和IREN在机构投资额增长方面领先，紧随其后的是CIFR和APLD。值得注意的是，MARA是前五大涨幅中唯一没有AI/HPC布局的矿企，但凭借其最大的算力和比特币储备，依然获得了大规模资本流入，被视为纯粹的比特币Beta敞口。
并非所有矿企都受青睐
与此同时，部分矿企遭遇了机构减持。BITF、HUT和CAN丢失了机构持有者，而RIOT、CLSK和CAN则出现了机构持有价值的净减少。CAN股价年内暴跌65.60%，CLSK和BITF仅微涨4.99%和6.17%，远低于同行。HUT虽失去13家机构持有者，但年内回报依然强劲，可能源于资金轮动或零售活动增加。值得注意的是，RIOT、CLSK和BITF虽宣布探索HPC，但均未报告已投入运营的容量或签署实质性合同。
持股比例揭示更深层仓位
分析机构持股占流通股比例发现：CORZ（78.44%）、CIFR（76.06%）和APLD（71.36%）的机构渗透率最高。小盘股BTBT以65.52%的比例成为亮点，而市值超10亿美元的BTDR机构持股比例仅22.18%。CIFR、BTBT和IREN在2025年二季度的持股比例增幅最大，三家均大力推广HPC/AI战略，机构对此积极响应。
变化与不变
最新数据验证了年初报告的核心判断：机构在持续增加对比特币矿业的敞口，但资本分配极不均衡。拥有已签署AI/HPC合同或可见GPU部署的矿企（如IREN、CORZ、CIFR、APLD）是最大赢家；MARA作为非HPC矿企的例外，依靠规模和比特币储备保持吸引力。未来，HPC矿企的执行力（如期投产、扩大收入）将是维持机构信心的关键，而低机构持股但拥有可信基础设施的矿企则可能迎来重估机会。