甲骨文财务长 Hilary Maxson 在 9 月 10 日盘后法说会上表示，公司 2027 财年资本支出预计落在 900 亿至 950 亿美元，主要用于 AI 数据中心的机架、液冷和网络设备，并直接点名 HPE 与戴尔两家供应商。
受此消息带动，9 月 11 日美股收盘时，戴尔报 567.29 美元，单日上涨 11.98%，盘中最高触及 567.75 美元，同时刷新 52 周高点和历史新高，市值升至 3,606 亿美元，当日成交 1,447 万股。HPE 当天收 62.09 美元，上涨 12.44%。美超微也上涨 7.28%。
相比之下，甲骨文股价当天收于 150.28 美元，下跌 1.74%。若加上 9 月 10 日财报发布当天 5.38% 的跌幅，两个交易日累计下跌约 7%。
戴尔上涨并非只因甲骨文点名
文中提到，把戴尔 11.98% 的单日涨幅全部归因于甲骨文并不准确。就在同一天，RBC Capital Markets 首次覆盖戴尔，给予优于大盘（Outperform）评级和 640 美元目标价，负责分析师为 David Paige。
RBC 给出的依据包括：戴尔手中有 950 亿美元的服务器订单积压；上一季度卖出约 164 亿美元 AI 服务器；同时企业端 AI 投资、计算设备更新、存储扩容以及 PC 换机需求，都可能支撑公司业绩长期高于自身设定目标。RBC 还提到，戴尔覆盖计算、PC、存储和服务器的完整产品线，以及既有客户基础和供应链能力，是其继续争取市场份额的基础。
HPE 方面则没有新的分析师报告。报道认为，HPE 单凭甲骨文在法说会上点名，就上涨了 12.44%。从两者对照看，市场对被甲骨文列入采购名单这件事本身，给出的定价大约在一成左右。
戴尔 950 亿美元 AI 服务器积压订单已在此前财报披露
戴尔的 AI 服务器数据已在 9 月 1 日财报中公布。2027 财年第二季，戴尔 AI 服务器营收为 164 亿美元，同比增长一倍；当季新接 AI 服务器订单为 609 亿美元，季末积压订单达到 950 亿美元，创公司纪录。
客户数超过 6,500 家，覆盖新兴云服务商、主权 AI 项目和一般企业。戴尔当季总营收为 469.7 亿美元，同比增长 58%。公司同时将 2027 财年全年营收指引上调至约 1,920 亿美元，较此前预估增加 250 亿美元，其中 AI 服务器贡献 740 亿美元。
报道还提到，950 亿美元积压订单的规模，几乎与甲骨文一年资本支出上限相当，但两者含义不同：甲骨文的数据是单一客户的年度预算，戴尔的数据则是所有客户累计尚未出货的订单量。
股价已高于分析师一致目标价
戴尔今年累计涨幅为 342.3%，52 周区间为 110.22 美元到 567.75 美元。过去 12 个月，公司营收为 1,512 亿美元，同比增长 49%；净利为 113.8 亿美元，同比增长 135.2%；本益比为 33.10，预估本益比为 20.18。
分析师一致目标价为 564.46 美元，低于戴尔 9 月 11 日 567.29 美元的收盘价约 0.5%。RBC 给出的 640 美元目标价处于较高区间，文中称，多数分析师模型尚未跟上这一轮涨势。
甲骨文财报数据与资本支出安排
甲骨文这份财报本身并不弱。2027 财年第一季，公司营收 193 亿美元，同比增长 30%；云基础设施业务营收 74 亿美元，同比增长 121%；剩余履约义务（RPO）较上一季增加 260 亿美元；全年营收指引上调至至少 900 亿美元。
甲骨文还表示，扣除客户预付款和融资安排后，2027 财年公司实际需要支付的净现金资本支出不超过 700 亿美元。即便如此，这个数字仍高于公司一整年的营收指引。
关键数据
- 甲骨文 2027 财年资本支出：900 亿至 950 亿美元
- 甲骨文净现金资本支出：不超过 700 亿美元
- 戴尔 9 月 11 日收盘价：567.29 美元，涨 11.98%
- 戴尔盘中高点：567.75 美元
- 戴尔市值：3,606 亿美元
- HPE 9 月 11 日涨幅：12.44%
- 甲骨文 9 月 11 日跌幅：1.74%
- 甲骨文财报日跌幅：5.38%
- 戴尔 AI 服务器季末积压订单：950 亿美元
- 戴尔 AI 服务器季度营收：164 亿美元
- 戴尔 AI 服务器季度新订单：609 亿美元
- 戴尔客户数：超过 6,500 家