BlockBeats 消息，8 月 5 日，据路透社报道，甲骨云（Oracle）因大规模押注 AI 基础设施建设，正面临债务压力和信用评级下调风险，成为市场关注 AI 资本开支风险的焦点。
报道提到，截至 2026 财年末，甲骨云已签署约 2600 亿美元的数据中心租赁承诺，其中部分租约将于明年开始执行。由于现金储备有限，公司主要通过大规模借债和长期租赁推进 AI 算力扩张，资产负债表压力明显上升。
债务规模上升，评级已降至 BBB-
数据显示，甲骨云当前债务规模约 1295 亿美元，约为过去 12 个月 EBITDA 的 4.3 倍，明显高于 Alphabet、亚马逊、微软和 Meta 等同行不足 1 倍的水平。
标普全球评级已于 7 月将甲骨云信用评级下调至 BBB-，仅比“垃圾级”高一级。穆迪此前也表示，甲骨云在 AI 基础设施建设阶段的杠杆率可能大幅上升，短期内可能接近 5 倍。若公司杠杆率持续超过 4.5 倍，标普可能继续下调其评级。
资本开支最高或达 950 亿美元
甲骨云预计，2027 财年资本支出最高可达 950 亿美元，其中部分将由客户支付。公司表示，将坚持纪律化资本配置，并维持投资级信用评级。
市场担忧租约期限与 AI 需求错配
当前市场的主要担忧，集中在数据中心租赁期限与 AI 需求之间的不匹配。甲骨云的数据中心租约通常长达 15 年至 19 年，而客户合同周期可能只有数年。如果未来 AI 需求增长放缓，公司可能面临较高的固定成本压力。
报道还指出，甲骨云未来收入对 AI 客户依赖度较高。公司剩余履约义务（RPO）规模达到 6380 亿美元，其中接近一半来自 OpenAI 相关合同。
股价、债券和 CDS 同步反映信用担忧
近期，甲骨云股价自 6 月以来已下跌约 50%，公司债券收益率升至 7% 至 8% 区间，市场信用风险指标 CDS 也升至 18 年来高位。投资者正在重新评估 AI 基础设施投资带来的增长机会，与债务风险之间的平衡。