加密股与科技股分化加剧
据Cointelegraph报道，在科技股普跌浪潮中，加密相关股票的跌幅尤为惨烈，与大盘的分化持续扩大。作为行业标杆，Coinbase（COIN）和Circle（CRCL）较各自历史高点分别下跌69%和72%，远超Oracle（甲骨文）、Salesforce、Netflix及Palantir等主流科技股48%至57%的回撤幅度。相比之下，标普500指数较近期高点仅回落3.5%，显示出加密资产与传统股市的风险溢价差距正在拉大。
基本面恶化：Coinbase一季度业绩暴雷
从基本面看，Coinbase一季度业绩大幅低于华尔街预期。公司营收环比下降21%，每股亏损高达1.49美元，而分析师此前一致预期为每股盈利0.27美元。这一巨大落差直接打击了市场对加密交易平台盈利能力的信心，也加剧了投资者对加密行业现金流可持续性的担忧。
加密货币价格同步重挫
比特币本周跌破60,000美元整数关口，较2025年10月峰值累计下跌逾54%；以太坊亦跌至约1,500美元附近，较去年高点下跌约69%。主流币种的深度回调进一步拖累加密相关股票的表现，市场情绪持续恶化，恐慌指数仍处于高位。
21Shares下调预期：四年周期尚未打破
在年中展望报告中，21Shares下调了2026年加密市场预期，认为数字资产价格表现显著落后于行业基本面。该机构指出，机构采用仍在持续深化，稳定币、资产代币化及预测市场均保持强劲发展势头，但比特币四年市场周期仍是价格走势的主导力量。报告同时坦言此前判断有误，收回“四年周期已过时”的观点，强调“比特币的周期正在演变，但尚未打破”。
三重压力叠加：市场结构、价格疲软与技术冲击
分析人士认为，加密股的深度回撤并非单一因素所致，而是三重压力的叠加结果：一是数字资产市场整体疲软，比特币和以太坊的流动性枯竭迹象明显；二是美国加密市场结构立法进展不确定，监管悬而未决抑制了机构进场意愿；三是AI技术对现有商业模式的潜在冲击，资金正从风险资产向AI应用赛道迁移。在多重逆风下，加密板块短期内仍面临较大下行风险。