加密矿企转向人工智能基础设施，估值分化加剧

加密矿企正在把人工智能基础设施视为新的转型方向。随着挖矿盈利持续萎缩，相关企业加快调整业务重心，依托原有的电力、土地和冷却等资源，进入人工智能算力市场。这一转向并非脱离原有能力，而是围绕矿企既有基础设施进行再配置。

电力与冷却资源成为转型入口

矿企过去为挖矿建设的电力接入、场地和散热条件，成为其切入人工智能基础设施业务的主要基础。人工智能算力同样需要稳定电力、合适土地和冷却系统，因此部分加密矿企将这些资源重新用于算力服务，试图在挖矿收益下降的背景下寻找新的收入来源。

资本市场已经对这一转型给出积极反应，相关矿企股价出现大幅上涨。不过，行业整体仍处于高投入、低盈利阶段，估值分化也已显著出现。后续能否打好这场“翻身仗”，取决于企业的人工智能项目交付能力、优质客户获取能力，以及筹措巨额资金的能力。