加密行业的融资窗口正在重新打开，但投资人给出的估值溢价已经不像上一轮周期那样普遍。Kalshi据报正寻求以400亿美元估值融资10亿美元，Blockchain.com则准备推进首次公开募股（IPO），目标估值为40亿至60亿美元，低于其在上一轮加密热潮中达到的140亿美元。
在数字资产财库公司领域，这种分化更明显。根据DWF Ventures的报告，按资产管理规模计算的20家最大数字资产财库公司中，只有4家的mNAV高于1，说明多数公司已经难以维持过去那种高于所持加密资产价值的交易溢价。
本周的《Crypto Biz》聚焦几个问题：投资人现在还愿意为哪些加密业务支付高估值，哪些领域的加密溢价已经消失，以及Bitget如何处理一笔3.88亿美元安全事件带来的后续影响。
仅4家头部数字资产财库公司仍高于净资产交易
DWF Ventures表示，数字资产财库（DAT）模式已经在很大程度上失去早期优势。多数数字资产财库公司不再享有曾帮助它们融资、积累加密资产且不稀释股东权益的估值溢价。
DWF的报告显示，按资产管理规模计算的20家最大DAT公司中，只有4家的mNAV高于1，分别是Bit Digital、Strive、Hyperliquid Strategies和BitMine。折价交易意味着，投资人已不再愿意像过去那样，通过上市公司这一通道为加密资产敞口支付同等溢价。
自Michael Saylor的Strategy在2020年率先推动比特币财库模式以来，多数DAT股票的表现都落后于直接持有对应加密资产本身。
这种溢价之所以重要，是因为公司可以在股价高于净资产价值时发行股票，再用募集资金买入更多加密资产，同时不稀释现有股东利益。可一旦股价跌到净资产价值以下，再通过股权融资筹资就可能带来稀释，进而削弱这一模式最核心的融资机制。
Bitget CEO称追回3.88亿美元被盗资金机会不大
Bitget CEO Gracy Chen在接受Cointelegraph节目《Chain Reaction》采访时表示，她对追回交易所3.88亿美元安全事件中的资金并不乐观，并以2025年的Bybit黑客事件作为参照。
Chen表示，在那起攻击中，Bybit仅冻结了约15亿美元被盗资金中的大约3.5%。她说：「那还只是冻结，不是追回。」
Bitget最初披露的损失金额为3.52亿美元，之后将数字更新为3.88亿美元。NEAR Intents拦截了与此次攻击相关的逾5000万美元资金，并冻结了约50万美元。Tether和Circle则将一个钱包列入黑名单，冻结了318,013美元的USDT和USDC。
Chen还表示，基于IP地址匹配情况，朝鲜可能对这起黑客事件负责，但这一点尚未得到证实。提币服务已分阶段恢复，比特币提币于周一恢复，以太坊提币于周二恢复。
Kalshi据报寻求新一轮10亿美元融资
据路透社报道，预测市场平台Kalshi正就新一轮融资进行深入谈判，计划融资约10亿美元，对应估值为400亿美元，接近其5月估值的两倍。
路透社援引知情人士称，现有投资方红杉资本和Wellington Management正洽谈领投，本轮融资还可能包括Tiger Global Management和Dragoneer Investment Group。
Kalshi在5月完成了一轮10亿美元的F轮融资，当时估值为220亿美元，较2025年12月翻倍。英国《金融时报》6月24日报道称，Kalshi最早可能在第三季度完成这轮新融资。
不过，相关谈判尚未最终敲定，条款仍可能变化。Cointelegraph称，其已向Kalshi、红杉资本、Wellington、Tiger Global和Dragoneer寻求置评，但暂未收到即时回应。
Blockchain.com拟通过IPO融资约5亿美元
据彭博社报道，Blockchain.com正寻求通过IPO融资约5亿美元。这距离该交易所及钱包服务商在上一轮加密热潮中达到140亿美元估值，已经过去四年多。
彭博社援引知情人士称，Blockchain.com寻求的估值区间为40亿至60亿美元，如有需要，也愿意缩小发行规模。该公司已于5月向美国证券交易委员会秘密提交注册草案文件。
这一动作出现之际，加密资本市场开始重新开放，比特币自8月中旬以来已上涨逾30%。不过，彭博社同时指出，近期上市的Gemini、BitGo和eToro，其股价仍较IPO后高点低约50%至80%，这可能会抑制市场需求。