加密市场本周遭遇2024年7月以来最惨烈的一周，比特币和以太坊双双逼近关键价格水平。比特币跌至6.25万美元附近，自周一UTC午夜以来累计下跌14.5%；以太坊单周跌幅超过17%，仅周五就跌去5.5%，目前已降至2025年4月以来的最低点。
以太坊在2025年4月曾于1,420美元处获得支撑，随后四个月一路飙升至历史新高。若跌破这一水平，将直逼2022年熊市低点——当时ETH一度跌至900美元下方。
山寨币市场同样血流成河。周五表现最差的当属Zcash（ZEC），因安全研究人员发现其屏蔽池存在可能铸造“无限”代币的漏洞，ZEC单日暴跌逾30%。
三大导火索：AI IPO抽血、现货成交萎缩、杠杆去化
Strategy（MSTR）执行主席Michael Saylor��本轮下跌归因于资金轮动——美国多家AI公司IPO吸走了大量流动性。链上分析师则指出，现货加密交易量持续低迷是另一关键因素。CryptoQuant数据显示，4月现货交易额降至6,790亿美元，为2023年10月以来最低月度水平，需求明显不足。
衍生品数据：多空双杀，12亿美元爆仓
比特币衍生品持仓在本周彻底由温和改善转向去杠杆。未平仓合约下降15%至170亿美元，各平台资金费率普遍转负或归零。Deribit的年化资金费率跌至-15%，与之前正费率的市场结构形成鲜明反差。三个月年化基差从上周的2.9%收窄至2.7%，机构风险偏好明显回落。
期权市场全面转向防御：过去24小时看涨/看跌成交量比率从偏向看涨转为50/50对等；一周期限25-delta skew从一周前的13%飙升至27%，表明对冲下行风险的需求急剧上升。前端隐含波动率（DVOL）继续攀升至47，与衍生品去杠杆趋势一致。
Coinglass数据显示，24小时内全网清算12亿美元，多单清算占比76%，空单仅24%。比特币清算额3.64亿美元，以太坊2.91亿美元，Zcash 1.07亿美元。币安清算热力图显示，若价格继续下行，60,900美元是比特币关键清算密集区。