ChainFeeds Research 8 月 23 日发布新一期《VC 说》，汇总多家加密投资机构与从业者近期对市场、研究议题和一级市场融资的观察。
多家 VC 聚焦近期市场回暖
这期内容在「加密 VC 们在谈论些什么」部分，首先整理了围绕市场行情的讨论，涉及 HashKey Capital、Waterdrip Capital、Amber Group、Syncracy Capital、DeFiance Capital、Delphi Ventures、1confirmation、Generative Ventures 和 Placeholder。
HashKey Capital 的 Rui 表示，他在周末与朋友交流后形成了两套逻辑。其一，长债本质上是在与 AI 公司发债争夺一套长期资金资产池，长债持续上涨背后是不断有人卖出长债，通常结果会是美联储降息并释放资本。但他认为，在当前敏感时间点，美联储降息环境并不明朗，Trump 又要保中期选举，因此更可能选择财政调控而不是货币调控。Rui 还提到，BTC 在竞选之初就有一套化债叙事，而稳定币公司又是配置债券的优质买家，一套「影子银行加杠杆」的化债逻辑推动了机构买家。
在交易层面，Rui 认为，交易所未平仓合约（OI）过高，市场在等待方向选择；宏观面又面临日元加息带来的流动性紧缩，以及美联储态度不明的情况，因此会有一批从半导体板块过来的热钱，也就是对冲基金，参与高位换低位的交易。他表示，在有燃料、有资金、也有圈内大资金推波助澜的情况下，期货先带动了 ETH 的第一波走势。按他的描述，这种感觉有些像去年 4 月 ETH 杀到 1300 美元后出现的强劲反弹，当时价格区间在 2900 美元到 2500 美元，随后市场进入 DAT 叙事；而今年潜在的叙事则是 clarity act，但他也表示不确定这一叙事能否延续。
Waterdrip Capital 的 Jademont 表示，自己在度假途中看到「大饼暴涨」，随后到推特寻找原因。他提到，市场讨论主要集中在两点，一是 30 年期美债利率下行，二是 SEC 提出一项关于代币发行、也就是 ICO 的新规。他认为后者是主要原因，不过距离真正生效还需要一些时间。Jademont 称，2016 年和 2017 年火爆的 ICO，本质上是一种比股票发行成本更低、透明度更高、参与门槛更低的资产发行方式，只是由于缺少监管，被部分坏人利用，最终出现「劣币驱逐良币」的局面。他写道，期待监管之下的新币圈，并补充说，「不知道买哪个，就买 BTC」。
Amber Group 的 Lao Bai 则把关注点放在本轮上涨中的具体交易方向。他表示，除了 BTC 之外，现在可以从几类标的中做选择：一是找 K 线形态较好的中心化交易所山寨币，参与轮动；二是到链上寻找新东西去冲，比如此前的 Marscoin、StonkBroker、Ansem、牛来；三是把火力集中到两个「真现金奶牛」Hype 和 Pump，再加上一个「强共识隐私之王」Zec。
Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkins 表示，感觉全世界似乎都对加密货币不屑一顾。在经历了几个季度表现惨淡、且明显跑输股票之后，即便是一些在这一领域建立起职业生涯的人，也在看似一切都朝着有利方向发展的情况下最终放弃或退出市场。不过他认为，本周的走势至少已经敲响警钟，提醒人们重新关注加密货币，并强调加密货币是全球波动性最高的资产类别之一，市场情绪变化极快。
DeFiance Capital 创始人 Arthur 表示，这是他近期记忆中最强劲的价格走势之一，感觉有点像回到 2020 年。
Delphi Ventures 的 Tommy 则称，对于一个同时涉足加密货币和人工智能领域的人来说，加密货币在一段时间内会比人工智能更有意思。
1confirmation 创始人 Nick Tomaino 给出了更具体的价格对照。他表示，ETH 当前价格为 2300 美元，而一年前是 4200 美元；同时，稳定币、DeFi、预测市场应用、NFT 和 RWA 等项目依然没有发展，市面上仍然只有一种真正中立的加密货币。他据此提醒市场参与者根据情况调整仓位。
Generative Ventures 的 Will Wang 表示，自己在「极度恐惧」指标下定投已经接近一年，对价格上上下下已经脱敏；而每次看到一些比泡沫期加密项目还差的 AI 项目时，就会想起 BTC，然后再买一点。
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 则写道：「从底部冲出，为浪筒做准备，意识到危险……」
研究选题聚焦 AI Agent 与 Model Fusion
在「加密 VC 们近期发表什么研究产出」部分，这期《VC 说》列出了 3 个研究方向，分别是 BitMEX 旗下 Arthur Hayes 的 AI Agent 新实验，主题为「让算力成为机器世界的货币」；IOSG Ventures 的研究《从提分到付费：Model Fusion 的需求错觉》；以及 Metrics Ventures 的市场观察《Talk is Cheap》。
不过，输入内容展示到这里即中断，后续正文未展开这 3 项研究的具体分析内容。
8 月 9 日至 8 月 16 日公开融资共 10 起
在一级市场融资部分，ChainFeeds 列出 8 月 9 日至 8 月 16 日期间的重要融资情况。文中称，过去一周公开的融资事件共 10 起，融资金额超过 1950 万美元。
被点名的项目包括 River Markets、Entravel、Botanika、BLOX、Memebook、RWA.xyz、Saturn、Digital Prime Technologies、Ansa 和 LeveL Markets。
这篇文章署名为 chunzhen，发布时间为 2026 年 8 月 23 日。
