熊市何时见底：链上亏损扩大与机构分歧下的加密市场观察

熊市压力仍在累积

这篇分析围绕一个核心问题展开：我们距离本轮加密熊市结束还有多远。从现有信号看，市场不仅没有出现一致性的反转确认，反而呈现出熊市继续深化的迹象。文章指出，判断底部不能只看短期反弹，更要结合交易所溢价、机构抛压以及长期持仓者盈亏结构等关键指标综合观察。

三项值得关注的负面信号

首先，Coinbase 比特币溢价指数连续转负，且负值持续时间创下纪录，这通常意味着美国市场的现货需求偏弱。其次，Strategy 公司抛售 BTC 的消息放大了市场恐慌情绪，机构层面的卖压预期进一步打击风险偏好。再次，比特币与以太坊的长期持仓者出现大面积亏损，说明此前相对稳定的筹码也开始承受更强压力，市场修复所需时间可能因此拉长。

机构对底部时间与价格仍有分歧

文章还梳理了多家机构对熊市底部的判断，但结论并不一致。时间上，部分观点认为底部可能出现在7 月到 12 月之间；价格上，相关预测区间大致落在4.2 万美元至 5.3 万美元。这意味着，机构虽然普遍承认市场接近关键阶段，但对最终底部究竟会在何时、何种价位形成，仍然存在明显分歧。

市场尚未给出明确见底确认

综合来看，无论是交易所溢价持续走弱、机构抛售引发的情绪冲击，还是 BTC 与 ETH 长期持仓者亏损扩散，都说明市场暂时还没有出现清晰的见底信号。对专业交易者而言，这类阶段更重要的不是提前定义底部，而是持续跟踪资金流向、筹码结构和机构行为的变化。来源：MarsBit。