江卓尔：MSTR未来数月或停购BTC转付股息，优先股脱锚反映市场恐慌，负债率仅10%爆雷概率极低

优先股STRS脱锚反映市场恐慌

莱比特矿池创始人江卓尔在社交平台发文指出，MicroStrategy发行的优先股STRC近期出现大幅脱锚，价格最低跌至73美元。这反映出美股市场资金对比特币的恐慌情绪正在加剧。优先股与普通股不同，通常有固定的股息支付，而价格大幅下跌意味着投资者对MicroStrategy及其持有的比特币资产前景感到担忧。

MSTR连续三周增发普通股，购币力度明显减弱

江卓尔观察到，MSTR连续三周通过增发普通股的方式募集资金。前两周，公司将募集资金的一半用于购入比特币，累计买入1500枚BTC。然而第三周，卖股量翻倍，但购币量却大幅缩减至520枚BTC，同时将大部分资金留存用于支付STRC的股息。江卓尔认为，这种变化是公司对后续行情持悲观态度的明确信号。他预计，MSTR未来数月的购币量将大幅下降，甚至可能完全停止购币，转而将资金用于发放STRC股息。

优先股结构降低爆雷风险，负债率仅10%

江卓尔强调，STRC属于优先股而非债务，公司只需按时支付股息，无需偿还本金。这意味着即使MicroStrategy的比特币持仓价值下跌，公司也没有强制性的还本压力。目前MSTR的负债率仅为10%左右，处于非常低的水平。除非比特币熊市持续时间长达十年（即比特币价格长期低迷导致公司无法通过其他方式融资支付股息），否则MSTR不存在爆雷风险。江卓尔的这一分析缓解了部分投资者对MicroStrategy财务安全性的担忧。