嘉信理财认为，比特币在2026年的价格表现将同时受到3项长期力量与7项短期因素牵动，流动性环境改善虽偏向利多风险资产，但“减半周期”带来的心理压力仍可能限制涨幅。
嘉信理财研究中心加密资产研究与策略总监 Jim Ferraioli 表示，长期支撑比特币的核心变量包括全球 M2 货币供应量、比特币通缩型供应增长以及市场采用率。这三项因素构成了币价的长期支柱。短期层面则更复杂，市场需要关注风险情绪、利率路径、美元强弱、季节性变化、央行流动性是否过剩、巨鲸钱包持仓动向，以及潜在的金融传染风险。
开年短期指标偏多头，但机构节奏或放慢
从2026年开局来看，多项短期指标正朝有利方向移动。Jim Ferraioli 指出，当前信用利差维持紧缩，而市场经历2025年底的大幅修正后，已经清理掉大量不稳定的投机性衍生品仓位，筹码结构相对更干净。若股市继续维持风险偏好环境，加密货币这种高风险资产理论上也将受益。
他还预计，货币政策将从逆风转向顺风。随着量化紧缩（QT）结束、资产负债表重新扩张，流动性增加有望对比特币形成支撑；同时，利率与美元走软也被视为风险资产的有利条件。
不过，2025年底的市场巨震���留下影响。Jim Ferraioli 警告，机构采用速度在2026年上半年可能放缓。若美国国会通过《数字资产市场明晰法案（Clarity Act）》，机构投资者的入场节奏则可能加快。
减半后第三年的历史表现仍是压在市场上的变量
在他看来，另一个不能忽视的因素，是减半周期本身的市场叙事。按照历史经验，比特币在减半后的第三年往往表现偏弱。即便基本面改善，只要大量投资者仍相信这一周期规律，预期本身就可能成为压制价格的力量。
数据显示，自2017年以来，比特币每年自低点起算的平均涨幅约为70%。Jim Ferraioli 预计，比特币在2026年仍可能录得正回报，但涨幅或明显低于这一历史均值。
他还提到一个结构性变化：比特币与传统资产的相关性正在重排。当前比特币仍与大型 AI 科技股保持较高联动，但与整体股市指数的相关性已逐步下降。