嘉兴城投下场卖 Token
7 月 30 日，长三角（嘉兴）Token 运营中心正式启动。站在台前的运营方，是嘉兴市城市投资发展集团。它是一家修过路、建过桥、管过燃气、做过城市更新的城建国企。
市领导调研时问了一句所有人心里都想问的话：「为什么是你们城投来做？」
过去二十年，中国城市化的默认分工是政府出地、城投修路、企业上楼。如今，一家城建国企开始亲自下场卖 Token。
嘉兴模式怎么运转
文章先澄清了一点：城投并不直接生产 Token，也不建万卡集群。运营中心负责人马寅枭说得很直白：「我们是搬运工。」
它做的事情，是把分散的算力和模型整合起来，成为「模型批发商」。以嘉兴模式为例，核心是「五个统一」：统一 API 入口、统一 Token 计量、统一费用结算、统一政策抵扣、统一安全审计。
企业一次接入后，可以按需调用 DeepSeek、Qwen 等一百余款主流大模型，并提供普惠包、按需套餐和专属定制三类服务，目标是让 AI 能力像水、电一样便捷透明、随取随用。
为什么是现在
文章认为，地方城投此时入场，和中国过去三十年的基础设施演进路径有关。任何一种新型基础设施，一旦被认定为公共服务，通常都会经历类似轨迹：先由民间资本探路，再由国资平台接管运营，最后变成市政公用事业。
水、电、气、宽带都走过这条路。嘉兴这次的操作，从逻辑上看，就是算力基础设施走到了「国资接管」阶段。
嘉兴的底牌也被列得很清楚：作为国家算力枢纽节点城市，全市集聚了润泽、阿里、中国电信、中国移动四个万卡级算力中心，算力规模居浙江首位；产业侧，全市拥有规上工业企业 6327 家、AI 科创企业 230 余家。
牌桌上的玩家越来越多
文章还提到，城投并不是唯一想卖 Token 的国资玩家。2026 年春天，三大运营商几乎同时宣布进入「Token 时刻」。
中国电信董事长柯瑞文的原话是「智能云体系就是词元经营体系」，中国移动要推动「Byte+Token 双高速增长」，上海移动则直接推出 1 元 40 万 Token 的通用服务，连话费都能付。
文中引用的经营数据是：2025 年，中国移动营收增速 0.9%，中国电信 0.07%，中国联通 0.68%。文章据此认为，三家增速都跌进 1% 以内，传统流量业务见顶，必须寻找新的计量单元支撑增长曲线。
再往上看，云厂商、模型公司、Token 工厂、中转站都在卖 Token，如今连城投也来了。文章把这一链条概括为：模型公司、云厂商、Token 工厂、三大运营商、地方城投，上游到下游都挤在「卖 Token」这个动作上。
卖 Token 的利润会怎样
文章判断，Token 正在全面水电气化。AI 能力的获取成本会持续降低，企业和个人使用 AI 的门槛在消失，Token 会越来越像水电一样成为数字经济的底层供给。
但单纯卖 Token 的利润率也会越来越薄，接近自来水和电的公用事业模型，拼的是规模和资本密度。文章认为，最终只有大厂和国资背景的玩家才能支撑这种生意。
也正因为如此，城投能入场；而城投入场，本身又像一个行业的「估值锚定」事件。文章的判断是：当最保守、最厌恶风险、最依赖政策补贴的资本形态都开始做这门生意时，这门生意的超额利润或许已经消失了。
Token 不是只有裸卖一种方式
文章随后把 Token 价值链和水做类比。卖自来水的未必最赚钱，真正赚到水钱的，往往是把水变成饮料、咖啡、品牌化产品的企业。
Token 也是一样。字节的即梦底层消耗的是视频生成模型 SeedDance 的 Token，但用户付费买到的是「一段视频作品」；Cursor、Windsurf 这类编程助手底层跑的是代码模型的 Token，开发者买到的是「代码产出效率」。
文章认为，离终端用户越近、越能把 Token 消耗翻译成用户愿意付费的价值单元，利润率越高；离终端用户越远、越是卖裸 Token，就越接近公用事业的薄利模式。
不过，文章也指出，卖 Token 这件事还会持续火热。今天最赚钱的 AI 应用，拆开外壳后，底层仍然是在卖 Token。区别只在于，它们给 Token 裹上了一层用户愿意买单的价值外壳，比如一段视频、一个功能、一次对话。
嘉兴本地已有案例
文章举了嘉兴本地企业平湖设界科技的例子。其 AI 智绘智能设计平台依托标准化 Token 服务，把羽绒服、箱包、童装的设计周期从「周级」压缩到「小时级」，开发效率最高提升 30 倍，出图成本降低至少 50%。
这家企业消耗的是 Token，卖的却是设计能力。文章据此认为，嘉兴打法的深意不只是卖裸 Token，更是依托本地纺织新材料、智能终端、高端装备等产业底盘，提供「Token+产业场景」服务。
当 Token 嵌入真实 workflow，进入报价助手、爆款预测、看懂电路图的质检 AI，它就从计量单位变成了生产工具，而生产工具才有溢价。
从计量单位到生产工具，从自来水到可乐，这中间的距离，就是城投这门新生意真正的价值区间。
水管已经铺好了，可乐的配方，还在路上。
