Sucden Financial在其2026年第一季度金属季度报告中表示，黄金价格预计将在本季度剩余时间内围绕每盎司5000美元附近震荡整理。尽管2月16日金价在清淡假期流动性环境下出现回落，但该机构认为，这更像是阶段性修正，而非趋势性反转。
截至2月16日美国东部时间下午2点，现货黄金报4993美元/盎司，当日下跌约1%；白银报76.73美元/盎司，跌幅约1.6%。报道指出，此次回调主要受到获利了结、美元走强以及美国和中国假期导致交投清淡等因素影响。此前一个交易日，黄金刚经历一轮上涨，因此短线回撤并不意外。
金价从基本面驱动转向动量主导
Sucden Financial研究主管Daria Efanova与高级研究分析师Viktoria Kuszak指出，黄金上涨逻辑已从“由基本面强力支撑的涨势”逐步转向“更偏动量驱动的阶段”。该机构预计，随着1月末回调后的仓位重置，黄金在一季度剩余时间内仍将呈现双向波动特征，价格走势可能保持剧烈起伏。
报告提到，1月底的抛售曾一度将金价压向4500美元附近，此前黄金价格一度升破5400美元，更早前还曾站上5600美元高位。Sucden认为，这类回撤更多是在重新校准投机性仓位，而不是预示黄金的结构性下行。
宏观不确定性与资金流入仍是关键支撑
尽管短线承压，黄金整体表现仍然强劲。数据显示，金价当月仍上涨超过6%，同比涨幅超过72%。白银同比涨幅更接近137%，但由于同时具备投资金属与工业金属双重属性，其价格波动也明显高于黄金。
Sucden指出，黄金的上涨越来越像是市场对宏观环境与政策信任不足的集中表达。虽然短期价格仍受投机资金流向主导，但强劲的投资需求依然为金价提供下方缓冲。报告称，2025年全球黄金总需求首次突破5000吨，背后推动力包括央行持续买入以及ETF资金强劲流入。
市场聚焦美联储信号
接下来，市场将密切关注美联储沟通口径，包括FOMC会议纪要、GDP更新数据以及PCE通胀指标，以判断潜在降息的时间窗口。当前期货市场仍在计入年内多次25个基点降息的预期，而政策路径的不确定性，继续推动部分资金流向黄金等贵金属资产。
总体来看，Sucden的基准判断并非黄金将出现持续性下跌，而是将在高位附近维持整理。考虑到劳动力市场走弱带来的衰退风险、地缘政治紧张局势以及政策不确定性仍未消散，黄金兼具动量交易资产和传统避险资产的双重角色，这也是其价格能够维持在5000美元关口附近的重要原因。