约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授、里根政府经济顾问委员会前成员Steve Hanke近日表示，美联储当前的政策缺乏明确方向，甚至“并不知道自己在做什么”。在接受Kitco News采访时，Hanke围绕美国经济前景、美联储暂停加息，以及货币供应持续收缩的影响，提出了对未来经济走势的悲观看法。
在他看来，市场往往将注意力集中在利率变化上，但真正更值得追踪的指标其实是货币供应。Hanke指出，尽管美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上选择暂停加息，但主席鲍威尔同时确认，量化紧缩仍将继续推进。这意味着金融环境依然在收紧，而不仅仅是政策利率维持不变那么简单。
Hanke强调，美国货币供应自去年4月以来持续萎缩，累计降幅达到4.6%。他称，如此幅度的收缩，需要回溯到1938年或1939年附近才能找到相似情形。按照他的分析，货币供应的扩张与收缩会逐步向经济体系传导，大约在6个月左右影响敏感资产价格，并在12至24个月后更明显地反映在广泛通胀和实体经济活动上。
货币供应收缩或预示经济下行
Hanke认为，当前通胀回落速度较快，背后的关键原因正是货币供应快速收缩。他进一步判断，当这一趋势继续传导后，美国经济最终也将出现明显放缓，甚至快速收缩。他直言，一场衰退“已经写进剧本”，只是由于经济传导存在滞后，具体落地时间可能在6至18个月之间。
他批评称，美联储之所以未能及时识别风险，是因为决策层并不重视货币供应指标，甚至认为其“不是可靠的指示器”。在Hanke看来，这种做法等同于忽视历史证据。他还指出，美联储所依赖的部分后凯恩斯主义宏观模型并未充分纳入货币因素，因此难以及时捕捉当前收缩环境下的风险积累。
银行收紧资产，政策转向或取决于信用冲击
除货币供应外，Hanke还提到，银行体系目前也在收紧资产负债表，以满足监管要求。这种趋势可能进一步加剧信贷环境趋紧。他认为，真正可能迫使美联储转向的，并非单纯的经济放缓，而是华尔街如果出现信用危机、流动性冲击或融资挤压等更剧烈的事件。
长期以来，Hanke一直是美联储政策的批评者。在这次访谈中，他还谈到了黄金，认为黄金在衰退时期往往表现较好，同时提及近期全球多国央行持续增持黄金的现象。整体来看，Hanke的核心判断是：在货币供应明显收缩、银行同步趋于保守的背景下，美国经济面临的下行压力不容低估，而美联储的政策框架可能低估了这一风险。