景顺投资（Invesco）出手了。这家管理资产规模达2.2万亿美元的资管巨头，宣布接管Superstate旗下代币化美国国债基金USTB的管理权。该基金持仓逾9亿美元的短期美国政府证券，是规模最大的代币化国债产品之一。交接预计在2026年第二季度完成，届时基金将更名为“景顺短期美国政府证券基金”，但保留现有代币结构与交易代码。
此举使景顺跻身已布局代币化国债赛道的先行者行列，包括贝莱德、富兰克林坦伯顿、富达投资。目前整个代币化国债市场规模已膨胀至约120亿美元，资管机构正在探索基于区块链的分销与结算模式。
代币化国债为何受追捧
代币化国债基金在区块链上复制货币市场基金敞口，提供近乎即时的结算、持续交易以及更透明的持仓信息。这些特性吸引了寻求灵活配置短期政府证券的机构与全球投资者，尤其是流动性与资本效率优先的环境中。与传统依赖中介和固定交易窗口的系统不同，代币化基金将所有权记录与转移数字化，减少操作摩擦，将交易时间延伸至常规市场时区之外。
景顺与Superstate的分工
根据安排，景顺通过其全球流动性团队（管理逾2000亿美元短期资产）负责组合管理。Superstate继续运营基金的技术层，包括代币发行、链上结算和数字过户代理系统。这种分工形成一种混合模式：传统资产管理与区块链原生基础设施结合。投资决策留在既有机构框架内，分销与结算则由代币化系统处理。
“景顺一直在战略性地建设支持机构级数字资产产品所需的能力，”景顺全球数字资产主管Kathleen Wrynn表示，“Superstate的链上基础设施与景顺扩大代币化产品规模的雄心自然契合。”
市场结构影响
景顺的行动强化了一个趋势：代币化正在从试点项目转变为大型资管机构的核心产品��。更多公司涌入，竞争焦点转向规模、分销及与现有投资组合的整合。老牌玩家的入场也为代币化基金作为传统货币市场工具的替代方案增添了可信度。不过，普及程度取决于监管明确性、平台间互操作性以及能否产生持续的机构需求。随着多家全球资管机构活跃在该领域，下一阶段增长将由那些能将基础设施优势转化为稳定资产流入和流动性的平台所定义。