黄金价格已跌破200日均线，这是市场常用来观察长期趋势的技术指标，也是自2023年10月以来首次出现这一情况。当前金价已回落至4300美元/盎司下方，而跌破200日均线通常被视为长期上行动能减弱，甚至可能意味着更大级别的趋势反转正在展开。
这轮回落发生在一波大涨之后。黄金曾从2023年10月低于2000美元/盎司一路上涨，到今年1月创下5600美元的历史高点，累计涨幅接近200%。推动这轮行情的重要逻辑，是所谓的“货币贬值交易”：市场押注政府支出扩张、债务上升以及宽松货币政策会削弱法币购买力，从而推高黄金这类稀缺储值资产的需求。
美国就业数据走强后，黄金进入技术性熊市
按目前走势看，黄金已从历史高点回落超过20%，进入熊市区间。最新一轮走弱出现在上周五美国就业报告强于预期之后，市场随即提高了对美联储收紧政策的定价。CME FedWatch Tool目前显示，市场已计入12月加息25个基点的可能性，这将把联邦基金利率推高到3.75%至4.00%区间。
白银也在同步承压。由于波动性更高，白银常被视为黄金的高贝塔版本，目前其价格正测试位��67美元/盎司附近的200日均线支撑。
比特币兑黄金比值回升，但仍远低于前高
黄金走弱之际，比特币兑黄金比值在过去24小时上涨3%至14.72盎司，反映出随着比特币价格回升至63000美元附近，1枚比特币当前可购买的黄金数量有所增加。这个比值常被用来衡量比特币相对黄金的强弱。
不过，当前水平仍比2024年12月约41盎司的峰值低约70%。上个月，该比值在200日均线附近受阻，随后比特币跌破60000美元。即便如此，这一比值目前仍高于2月低点，对比特币多头来说，算得上一项有限但明确的支撑信号。
美元指数重回100上方，风险资产继续承压
另一项同步施压市场的变量是美元走强。美元指数DXY已重新站上100。美元走强通常会压制大宗商品、黄金和加密资产，因为这会收紧全球金融条件、削弱流动性，也会抬高国际投资者配置美元计价资产的成本。
眼下，黄金跌破关键长期均线，白银测试支撑，比特币兑黄金比值小幅修复，几类资产的相对表现正在出现新变化。技术面与宏观预期的拉扯，还在继续。