本周，领先的人工智能基础设施提供商CoreWeave遭遇了来自华尔街的降温信号。投资银行JPMorgan将其股票评级从增持下调至中性，并将目标价从135美元下调至110美元，暗示未来仅有约4%的潜在上涨空间。此举主要源于对近期供应链压力的担忧，这些压力可能限制其进一步增长。
Q3业绩亮眼，但全年指引令市场失望
CoreWeave于上周公布了第三季度财报。数据显示，公司当季营收超出预期，显示出AI基础设施需求的强劲。然而，其发布的全年业绩指引却显著低于华尔街预期，引发投资者迅速反应。财报发布后，CoreWeave股价在盘前交易中下跌约8%。尽管出现回调，该股自3月上市以来累计涨幅仍高达164%。
供应链瓶颈成下调主因
JPMorgan分析师Mark Murphy在给客户的报告中明确指出，日益加剧的供应链压力是下调评级的关键因素。他特别提到，CoreWeave依赖的一家第三方数据中心开发商出现了进度延迟。虽然公司CEO Mike Intrator向投资者保证该延迟不会影响积压订单，但Murphy对时间表及潜在的近期收入连锁效应表示怀疑。
Murphy写道：“新的变量是供应链压力已升级到影响CoreWeave所使用的特定第三方数据中心开发商的程度。该项目的进度落后，将部分CoreWeave的收入推离第四季度。”他指出，CoreWeave的供应问题反映了整个行业的挑战——大型云服务提供商同样因容量限制不得不调低收入预期。而CoreWeave此前一直以卓越的执行力和准时交付AI数据中心而闻名。
长期AI增长故事不变，但需时间验证
尽管评级下调，JPMorgan对CoreWeave的长期前景仍持积极态度。Murphy强调，随着全球人工智能采用加速，公司依然面临“巨大”机遇。“我们对CoreWeave长期机遇的看法没有改变，”他写道，并补充说公司收入回升最早可能在明年一季度或二季度出现。他援引微软Azure云业务的例子，该项目在克服类似限制后近期收入显著增长。
然而，Murphy警告称，鉴于“空前且不断加剧的全行业供应链压力”，预测复苏时机仍然困难。物流和生产挑战需要时间才能稳定。近期的逆风可能会削弱投资者热情，但CoreWeave在AI基础设施市场的地位及其过往执行记录继续支撑其长期增长潜力。
对于在CoreWeave IPO后享受了大幅上涨的投资者而言，JPMorgan的降级信号意味着一段调整期。该公司能否驾驭供应链中断、跟上AI需求步伐，将决定其能否在2025年保持高增长轨迹。