摩根大通下调CoreWeave评级：供应链压力致短期承压，长期AI前景仍向好

全球领先的AI基础设施提供商CoreWeave本周遭遇挫折。摩根大通（JPMorgan）将其股票评级从“超配”下调至“中性”，目标价从135美元下调至110美元，暗示仅剩约4%的潜在上行空间。此举主要源于公司第三季度财报显示营收超预期，但全年指引令市场失望，引发股价盘前下跌约8%。

供应链瓶颈成核心阻力

摩根大通分析师Mark Murphy在报告中指出，CoreWeave面临日益严峻的供应链压力，尤其是其第三方数据中心开发商出现延迟。尽管CEO Mike Intrator保证该延迟不会影响积压订单，但Murphy对时间表及短期营收的连锁效应表示担忧。他写道：“新变量是供应链压力已升级至影响CoreWeave所用的一家特定第三方数据中心开发商的程度……这导致部分营收从第四季度移出。”

Murphy强调，CoreWeave的供应问题反映了行业整体挑战。大型云服务商也因类似容量限制而被迫下调营收预期。CoreWeave此前以强大的执行力和准时交付AI数据中心著称，如今也受到波及。

长期增长叙事未变，但复苏时机难测

尽管下调评级，摩根大通对CoreWeave的长期前景仍持积极态度。Murphy认为，随着全球AI采用加速，CoreWeave仍有“巨大”机遇。公司营收回升可能最早在明年第一或第二季度出现，他将其与微软Azure云服务经历克服类似瓶颈后的业绩反弹相类比。不过，由于“行业范围内前所未有的供应链压力”，恢复时间难以预测。

自2026年3月上市以来，CoreWeave股价累计飙升164%，此次短暂回调并未改变其市场地位。未来能否驾驭供应中断、跟上AI需求增长，将决定该公司能否在2025年保持高增长轨迹。