K33：比特币或进入筑底区间，ETF资金转为净流入

K33 Research表示，比特币近期在60,000美元至75,000美元区间持续盘整，市场卖压正在减弱。报告认为，现货ETF资金流向转为温和净流入，加上长期持有者抛售意愿下降，这些变化与历史上的市场底部特征较为接近。

现货ETF资金流向出现改善

根据K33发布的最新报告，研究主管Vetle Lunde指出，自今年2月底以来，比特币现货ETF的资金流量已经转为温和正流入。这被视为一项关键信号，意味着自去年10月创下历史高点后出现的强烈派发阶段，可能已接近尾声。市场此前在价格跌破部分投资者成本线后，曾出现一轮获利了结，引发供给过剩的压力；而在持续回调后，投资者的卖出动机开始下降，需求端也趋于稳定。

长期持有者惜售，价格区间获得支撑

K33的数据还显示，持有时间超过6个月的比特币供应量，在经历2025年末的明显下滑后，近期重新回升。Lunde称，只要比特币价格维持在100,000美元下方，选择在当前位置平仓离场的投资者会越来越少，这让当前区间具备一定支撑。换句话说，中长期资金对70,000美元下方的价格接受度正在提高。

衍生品市场仍偏谨慎

链上和现货层面的稳定迹象，并没有完全传导到衍生品市场。报告提到，比特币永续合约未平仓合约量已降至年度低点附近，资金费率持续为负，说明做多需求依旧偏弱。与此同时，机构交易员大多仍在场外观望，芝商所（CME）期货未平仓合约量基本持平，市场暂时缺少推动行情上行的强烈一致预期。

宏观因素仍在压制风险偏好

报告也提到，外部环境依旧复杂。中东地缘局势紧张、国际油价上涨，推高了传统市场波动；美国联邦储备委员会（Fed）维持偏鹰派立场，也压低了短期降息预期。在这种环境下，加密市场虽出现内部企稳信号，但新增资金流入规模仍受到限制。