K33：做空比特币ETF仓位逼近历史高位，复活节前市场转向防御

K33表示，复活节假期临近之际，比特币市场的防御情绪明显升温。报告提到，币价走势偏弱、伊朗地缘政治风险持续发酵，再加上量子计算威胁的讨论升温，几项因素叠加后，市场进入“高度戒备”状态。

杠杆做空比特币 ETF 敞口升至历史次高

K33研究主管Vetle Lunde在报告中称，市场已出现新一轮防御性布局。数据显示，当前杠杆做空比特币ETF的敞口达到9,012枚比特币，短短数日内增长22%，处于历史第二高水平。空头仓位快速堆积，成为当前市场情绪转弱的直接体现。

不过，Lunde也指出，极端防御未必只意味着单边风险。他观察到，资金费率仍持续处于负值，这说明空单交易已变得相当拥挤。按照他的说法，这类环境与过往市场“筑底阶段”的特征相当接近。

负资金费率已持续32天

报告显示，30天平均资金费率年化已连续32天为负。如果这一状态再延续两周，就会打破2022年11月至12月创下的最长负资金费率持续天数纪录。这个信号说明，衍生品市场的空头倾向仍在维持，而且持续时间已经不短。

复活节假期或压低流动性

Lunde还提醒，长假往往会改变市场节奏。全球多地在复活节前后连休，传统金融市场通常会在耶稣受���日和复活节周一休市。加密货币市场虽然全天候交易，但流动性仍会受到拖累，欧洲交易时段的影响尤其明显。

按K33的统计，把复活节当周比特币7日交易量与全年平均7日交易量相比，自2019年以来，每年复活节期间的交易活动都低于年度平均水平。波动率也呈现同样特征：自2019年以来，复活节期间的比特币7日波动指标同样低于全年平均值。