凯基金控（2883）9 月 1 日宣布，旗下凯基证券香港子公司 KGI Asia 与新加坡持牌 RWA 交易所 DigiFT 合作，由 DigiFT 在以太坊发行代币 kTW50，挂钩标的是凯基台湾 TOP50ETF（009816）。凯基表示，这是全球首个连接台股 ETF 的链上 RWA 代币。
不过，这款产品并不对台湾投资人开放。根据 DigiFT 产品页与新闻稿披露，kTW50 最低申购金额为 1 万美元，只面向新加坡《证券与期货法》定义下的合格投资人与机构投资人，销售对象为境外投资人。
产品由 KGI Asia 与 DigiFT 合作推出
凯基金控称，这次发行由凯基证券香港子公司 KGI Asia 携手 DigiFT 完成，代币直接部署在以太坊上，底层挂钩资产为凯基台湾 TOP50ETF（009816）。
凯基金控资深副总许维铭表示，台湾在半导体、先进制造与 AI 基础设施领域具备世界领先实力，009816 汇聚了台湾最具影响力的企业，这次合作是为「境外合格投资人」提供新的链上投资标的。
009816 今年 2 月挂牌，当前规模 1,875.58 亿元
被代币化的 009816 是今年 2 月才挂牌的新 ETF。根据证交所资料，该 ETF 目前资产规模为 1,875.58 亿元，受益人次为 91.63 万人，追踪台湾指数公司特选台湾 TOP 50 指数。
报道提到，009816 也是目前唯一不配息的台股 ETF，成分股发放的现金股利保留在基金内部滚入再投资，自挂牌以来没有配息纪录。
文中同时提到，台股今年冲上 48,218 点新高，总市值升至全球第五大股票市场。截至 8 月 28 日，以投资台股为主的 ETF（不含杠杆反向）受益人数突破 1,700 万人，整体规模超过新台币 7 兆元。凯基金控表示，台湾正迎来从「科技岛」走向「资本岛」的结构转变。
kTW50 代表境外基金份额受益权，不是直接持有台股或 ETF 凭证
DigiFT 产品页显示，kTW50 的资产类别为股票型基金，最低申购金额为 1 万美元，发行网络为以太坊。
从法律结构看，代币代表的是「KGI Taiwan TOP 50 Feeder SP」A 类股份的受益权，这只境外基金会将全部或几乎全部净值投资于在台湾证券交易所挂牌的 009816。也就是说，买入 kTW50 的投资人持有的不是台股，也不是 ETF 受益凭证，而是一只境外基金的份额凭证。
可全天候转让，但不等于台股进入 24 小时交易
DigiFT 在新闻稿中说明，底层上市证券仍只在台湾证券交易所交易时段买卖，kTW50 则可在「授权持有人之间」全天候转让，并设计为未来可与更广泛的链上生态组合。
这里的授权持有人，是通过白名单审核的合格投资人，并非任何持有钱包地址的用户都可以接收或交割。报道指出，所谓 24 小时，指的是白名单内持有人之间的转让时间不受限制，并不意味着台股本身已经变成 24 小时市场。
DigiFT：kTW50 补上链上市场的“成长型资产”一块
DigiFT 创始人兼集团首席执行官张之皓（Henry Zhang）表示，成熟市场由现金、收益、成长三层构成，链上金融过去几年只有前两层，kTW50 补上了第三块，为市场提供一条受监管的成长型资产配置路径。
按照报道列出的产品信息，DigiFT 平台目前还上线了 OCBC 与 LionGlobal 的实物黄金代币 GOLDX，门槛为 1,000 美元；由 BNY Investments 管理的美股收益基金 bEQTY，目标回报为 11% 到 15%；以及 SBI 的日本高股息策略 JX，门槛为 1 万美元。kTW50 是其新增的台股相关产品。
DigiFT 持有新加坡与香港牌照，部分关键信息尚未公开
DigiFT 成立于 2021 年，持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照与认可市场经营者牌照，编号为 CMS101219；同时持有香港证监会第 1 类与第 4 类牌照，编号为 BVE194。报道称，其客户包括瑞银资产管理、景顺、富兰克林邓普顿与招银国际。
报道同时指出，台股 ETF 上链这一步已经迈出，关于“全球首个”的说法目前没有更早先例。但 kTW50 的合约地址、托管方与赎回机制，目前尚未公开。
台湾投资人无法申购，24 小时转让也有限制
针对外界最关心的问题，报道给出的结论是，台湾人不能购买 kTW50。原因在于，该产品依新加坡《证券与期货法》仅向合格投资人与机构投资人开放，最低门槛为 1 万美元，发行主体为凯基证券香港子公司 KGI Asia，销售对象从一开始就是境外投资人，台湾境内投资人不在名单内。
另一个常见误解是，买入 kTW50 是否等于可以 24 小时交易台股。答案也是否定的。DigiFT 的说明是，底层 009816 仍只在台湾证券交易所交易时段交易，kTW50 只是允许通过白名单审核的授权持有人之间进行全天候转让，放宽的是持有人之间的转让时间，而不是台股市场本身的交易时间。