加密研究机构Kaiko最新报告指出，在美国证券交易委员会（SEC）未来可能批准的山寨币现货ETF竞争中，XRP目前领先于Solana（SOL）和Dogecoin（DOGE）。这一判断引发市场广泛关注，因为自比特币和以太坊现货ETF相继落地后，投资者正将目光转向下一批可能获得监管放行的加密资产。
报告认为，尽管XRP与比特币的监管路径并不相同，但其现货市场结构正在改善，尤其是在美国市场的交易占比回升、流动性增强的背景下，XRP在ETF审批层面的竞争力明显提升。与此同时，在市场风险偏好回暖之际，部分分析人士也重新上调了XRP的价格预期，甚至提出其在2025年升至10美元的可能性。
Kaiko为何看好XRP先于SOL和DOGE获批
Kaiko分析师表示，现货ETF能否顺利推出，一个关键前提在于标的资产是否具备足够成熟且高流动性的现货市场。报告称，XRP目前在主流数字资产交易所拥有山寨币中最高的平均1%市场深度，意味着在接近当前价格的区间内，买卖盘更为充足，市场滑点相对更低，这有助于构建更高效的ETF产品。
与比特币当年的获批逻辑不同，XRP并不依赖强劲的期货市场支撑，其交易量也长期以离岸市场为主。不过，Kaiko指出，XRP在美国现货市场的份额已升至自SEC于2020年底对Ripple发起诉讼以来的最高水平。相比之下，SOL在美国市场的占比则从2022年高点的25%-30%降至16%，相对表现有所走弱。
报告特别提到，监管机构历来对现货市场流动性和价格发现效率较为敏感。对于ETF发行方而言，若底层资产现货市场深度充足、价格更稳定，产品设计与做市执行将更具可行性。这也是XRP被视为当前更有希望获得批准的重要原因之一。
ETF申请数量上，XRP也处于领跑位置
除市场结构改善外，XRP在申请热度上同样占优。Kaiko披露，目前与XRP相关的现货ETF申请共有10项待审，数量高于SOL的5项，也高于Litecoin（LTC）和DOGE各自的3项。这显示出资产管理机构对XRP产品化前景的兴趣正在持续升温。
在比特币和以太坊现货ETF于2024年初获批后，多家机构已加快布局山寨币ETF。报道提到，Grayscale、Bitwise、Fidelity以及Franklin Templeton等机构，近几个月都已向监管部门递交相关申请。随着市场预期更支持加密行业的Paul Atkins接任SEC主席，外界对后续审批节奏的关注进一步升温。
此外，Teucrium近期推出的2倍杠杆XRP ETF也被视作XRP市场热度提升的信号之一。该产品通过追踪欧洲ETP及掉期协议来提供XRP单日双倍回报，虽然并非美国现货ETF，但其上市首日仍录得较为可观的交易量，反映出市场对XRP相关金融产品具备一定接受度。
“XRP到10美元”预期再被点燃
在ETF预期升温的同时，XRP价格目标也再度成为讨论焦点。分析师Maelius基于周线级别的艾略特波浪理论表示，XRP有望在当前周期内冲击10美元。其相对保守的判断是，XRP已经完成第三浪（W3），目前正处于第四浪（W4）整理阶段，随后有机会在第五浪（W5）中继续上行。
Maelius指出，当前XRP的价格走势以及相对强弱指数（RSI）与2017年周期存在相似之处，尤其是RSI在阻力区域见顶、显示阶段性超买的特征。如果本轮市场周期延续类似节奏，那么到2025年底，XRP可能达到约10美元的目标位。
他还提出另一种更乐观的可能，即XRP的第三浪高点尚未完全形成，原因在于本轮累积周期无论在价格结构还是RSI表现上，都较2017年更长。如果这一判断成立，那么最终第五浪顶部可能延后至2026年第一至第二季度，价格甚至可能上探15至20美元区间。不过，这一部分仍属于技术分析推演，并不代表确定结果。
市场影响：ETF预期或强化XRP估值重估
从市场影响来看，XRP若在现货ETF竞赛中继续保持领先，可能会对其估值逻辑带来明显支撑。首先，ETF题材本身有助于提升机构关注度，强化资产合规化、产品化和主流化预期；其次，若监管层对XRP展现更开放态度，也可能被市场解读为其法律与监管不确定性进一步下降。
不过，投资者也需注意，ETF获批仍存在较大变数。无论是SEC对山寨币属性的界定，还是对市场监控、流动性与投资者保护的要求，都会影响最终进展。尤其是在XRP、SOL、DOGE等资产之间，审批次序并不等同于审批确定性，短期市场情绪可能因消息面而出现剧烈波动。
截至报道发布时，XRP日内上涨约1%，价格约为2.14美元。整体来看，Kaiko的报告为XRP提供了新的基本面叙事支点：一方面是现货ETF竞争中的相对领先，另一方面则是价格技术结构带来的上行想象空间。未来一段时间，监管审批进展与市场流动性变化，仍将是决定XRP能否进一步走强的关键变量。