据外媒The Information援引消息称，预测市场平台Kalshi正准备推出加密货币永续期货合约。如果该计划落地，意味着Kalshi将从以事件合约闻名的平台，进一步切入加密交易中流动性最强、体量最大的衍生品赛道，直接面对中心化交易所巨头币安，以及链上衍生品代表平台Hyperliquid的竞争。
从预测市场走向“全能交易所”
Kalshi近期的业务扩张节奏明显加快。就在传出筹备加密永续合约前几天，Kalshi刚刚推出新的Commodities Hub，并新增能源、金属和农业等多个市场。公司方面将这一系列动作描述为迈向“everything exchange（全能交易所）”战略的一部分，显示其目标已不再局限于单一的事件预测交易。
从业务逻辑看，永续合约是加密市场最核心的交易工具之一。相较于预测市场合约，这类产品交易频次更高、用户覆盖更广，也更容易形成深度流动性和持续手续费收入。Kalshi若进入这一领域，意味着其商业模式将进一步向主流金融与加密衍生品平台靠拢。
交易量与估值同步飙升
Kalshi之所以有底气推进新产品，与其近期规模快速膨胀密切相关。根据Barron’s报道，Kalshi在今年2月的月度交易量达到100亿美元，较上年同期增长超过20倍。与此同时，公司在3月的一轮融资中估值升至220亿美元，相比去年12月的110亿美元几乎翻倍。
另据《华尔街日报》消息，Kalshi当时正寻求约10亿美元的新融资，公司年化收入运行率已达到约15亿美元。无论是交易量、估值还是收入指标，这些数据都说明Kalshi正从一个相对垂直的创新平台，迅速成长为具有更强资本吸引力和扩张能力的交易基础设施企业。
直面币安与Hyperliquid两大标杆
不过，进入加密永续合约市场并不意味着轻松扩张。该赛道已经形成了较为清晰的竞争格局。在中心化交易所领域，币安依然是最具统治力的参与者。报道显示，币安在2026年第一季度衍生品交易量约为4.90万亿美元，占前十大平台市场份额约34.9%。CoinGecko数据显示，Binance Futures当前24小时交易量约为459亿美元，未平仓合约规模约242亿美元。
而在去中心化衍生品领域，Hyperliquid则被普遍视为当前标杆。根据Dune Analytics仪表盘数据，Hyperliquid目前约占链上衍生品市场30%的份额。这意味着Kalshi若想在加密永续市场站稳脚跟，不仅需要与中心化龙头争夺用户，也要面对链上原生平台在效率、透明度和社区黏性上的优势。
市场影响：传统合规平台或重塑竞争格局
从市场影响看，Kalshi若成功推出加密永续合约，首先可能带来一个重要变化：更多原本熟悉预测市场或传统金融风格界面的用户，或将被导入加密衍生品交易。这有助于推动加密永续产品进一步向更广泛投资者群体渗透。
其次，Kalshi的入局可能强化“合规化交易平台”在加密市场中的存在感。相较于部分原生加密平台，Kalshi此前建立的品牌形象更偏向受监管、产品结构清晰的交易市场。如果其能将这一优势延伸至永续合约领域，可能会吸引部分希望在更规范框架下参与加密衍生品交易的资金。
但与此同时，这一市场的竞争门槛极高。永续合约平台不仅要提供足够的流动性和撮合能力，还要在风控、保证金机制、清算效率和用户成本方面达到行业水准。对于Kalshi而言，推出产品只是第一步，后续能否形成活跃交易生态、能否在币安和Hyperliquid长期占优的环境中建立差异化，才是真正决定成败的关键。
整体而言，Kalshi筹备加密永续合约，反映出交易平台边界正在继续模糊：预测市场、商品市场与加密衍生品之间的连接正变得更加紧密。若该计划顺利推进，Kalshi有望进一步提升其“全能交易所”叙事，但它也将正式踏入竞争最激烈的加密交易主战场。