预言市场的战火，已从选举和球赛烧向加密衍生品。2026年4月21日，Kalshi与Polymarket同日宣布推出加密货币永续合约（perpetual futures），直接挑战Coinbase耗费多年建立的29亿美元衍生品护城河。
Kalshi从事件合约迈向永续市场
据科技媒体The Information报道，Kalshi计划在数周内推出比特币等主流加密币的永续合约产品。这标志着Kalshi核心业务的重大转型——从二元事件押注转向无到期日、可无限延展的连续金融市场。永续合约由BitMEX推广，其资金费率机制让多空双方持续博弈，而Kalshi凭借CFTC（美国商品期货交易委员会）监管牌照与近期获准的保证金交易（margin trading），有望成为离岸加密衍生品平台的合规替代方案。
Polymarket同步跟进，估值对决升温
Polymarket几乎同步宣布为美国市场推出永续交易功能。两家公司估值竞赛同样激烈：Kalshi在3月完成10亿美元融资后估值飙至220亿美元；Polymarket拟募资4亿美元，目标估值150亿美元。Polymarket近期还与MLB达成独家合作，此次转进永续合约，显示事件合约的天花板已至，衍生品才是更大的蛋糕。
CFTC主席背书，监管风向助攻
CFTC主席Michael Selig已公开表态，加密永续产品“近期可能在美问世”，监管机构希望将离岸交易量引回受监管环境。这为Kalshi和Polymarket打开了政策窗口。传统交易所如Coinbase已提供24/7永续式股票期货，Kraken推出代币化股票永续合约，S&P Dow Jones也授权S&P 500永续合约上架Hyperliquid。但Kalshi手持CFTC牌照，在合规叙事上独占先机。
同日坏消息：纽约州炮轰预测市场，Coinbase、Gemini挨告22亿
然而，就在双雄宣布扩张的同日，纽约州总检察长Letitia James在曼哈顿州法院起诉Coinbase与Gemini，指控其预测市场业务为未经许可的非法博彩，对Coinbase求偿22亿美元。起诉书指其允许18-21岁用户参与，低于纽约州博彩的21岁法定年龄。Kalshi未被点名，但��自身监管风险不容小觑：此前已遭麻州、内华达、亚利桑那州提告，亚利桑那更开出20项刑事指控。州级监管与联邦CFTC之间的管辖权争夺，是产业必须穿越的地雷区。
4月27日“Timeless”揭晓，衍生品格局重塑
Kalshi已预告4月27日在纽约揭晓名为“Timeless”的新产品，市场普遍推测与本次永续合约信息相关。“Timeless”命名呼应永续合约“无到期日”特性。Kalshi此举标志预测市场与加密衍生品的界线正式模糊。对Coinbase而言，挑战者已不只是同类交易所，而是手握CFTC合规模板、估值飙升、获联邦背书的新生力量。衍生品格局的重塑，才刚拉开序幕。