Kalshi一组关于“哪些加密货币将在2026年实现正收益”的预测合约，给出的答案相当直接：10种资产里有8种的年内正收益概率低于30%。在这份名单中，Stellar Lumens（XLM）最突出，市场给出其在2026年收涨的概率约为62%；而比特币仅为15%，且最近还下滑了15个点。
从整体分布看，市场并未把加密资产视作同一篮子风险资产。XLM明显领先，Shiba Inu、XRP、Dogecoin和Chainlink集中在20%出头到中段区间；Ethereum、Bitcoin、Solana、Polkadot和Litecoin则更低。文中提到，Kalshi可见合约总成交量为526,221美元，显示这并非边缘化的小众盘口。
十份合约里，XLM是最强烈的例外
报道指出，XLM此前曾在与其他币种相近的20%至40%区间内波动约5个月，之后在6月明显上冲，最近交易中又增加了10个点，形成与其余9种资产不同的走势。相较之下，SHIB、XRP、DOGE和LINK的概率高度接近，更像是市场在定价“加密资产整体Beta”，而不是逐个资产的基本面差异。
更醒目的反差出现在比特币和以太坊。ETH约为16%，BTC约为15%，都低于DOGE等币种。原文认为，这并不等于市场认定DOGE基本面优于BTC，而更可能反映出年初至今回撤幅度、剩余时间窗口以及波动特征共同作用下的结果。对于这类“年末是否高于年初”的二元合约来说，价格路径本身很关键。
结算规则很机械，���盘也算“否”
这些合约的结算依据是CF Benchmarks指数价格，在到期日美东时间上午10点锁定，并采用60秒窗口均值、剔除最高和最低20%数值的方式计算。规则非常严格。若全年收益恰好为0，合约仍按No结算，只有“高于0”才算Yes。
这也解释了为什么不少主流币的概率被压得很低。文章提到，当前时间点在2026年年中附近，约完成全年47%。如果某个币种在前几个月已经大幅下跌，后续即便反弹，也未必足以回到年初水平；而仅仅回到持平还不够，因为平盘不会支付Yes。文中举例称，若某资产年内一度下跌30%，大致需要上涨约43%才有机会回到零收益附近。
盘口价格之外，流动性也是风险点
文章还提醒，页面显示的概率不一定等于投资者可以实际成交的价格。部分合约可能出现展示概率与可执行买价之间存在明显差距的情况，这通常意味着流动性较薄，或者最新成交价对显示值产生了滞后影响。对交易者来说，问题不只是“屏幕上显示多少概率”，还包括“能否在接近该概率的位置成交”。
从买卖价差看，XLM的Yes 62美分、No 41美分，合计为103美分，说明盘口相对更紧；而DOT的Yes 27美分、No 80美分合计107美分，LTC的Yes 14美分、No 91美分合计105美分，低概率尾部资产的点差更宽，反映出订单簿更薄。
按这组数据，Kalshi市场当前更像是在给“这些币种能否在年底爬出年内跌幅”定价，而不只是判断它们未来是否看涨。XLM是明显的例外；多数其他资产，市场答案偏向否定。