Kalshi 正在反驳一项指控：其加密永续期货的成交量，是否被平台挑选的做市商，也就是自清算会员，人为放大。
这场争议源于一名分析师公布的数据。研究公司 Stealth Neolab 联合创始人 Beni 于 9 月 20 日在 X 上发帖称，Kalshi 的以太坊永续合约在 24 小时内录得约 5.39 亿美元成交量，而未平仓合约约为 310 万美元，对应周转率约 174 倍。未平仓合约反映的是仍在持有的仓位价值，成交量则反映已成交的合约规模。两者差距过大，通常会被视为刷量的警示信号。
在后续帖文中，Beni 表示，9 月 16 日至 9 月 20 日之间有 4 天，金额恰好为 5500 美元的交易占到全部以太坊永续合约名义成交量的 48% 至 58%。他还称，在他截取数据时，Kalshi 公开排行榜上的最大持仓为 17598 美元。
Beni 表示，任何人都可以通过 Kalshi 的公开 API 拉取相同数据。他进一步指称，Kalshi 选定的做市商参与了这些疑似刷量交易，并援引一份美国商品期货交易委员会（CFTC）文件称，Kalshi 延长了一项计划：符合条件的做市商可获得 0.3 个基点，吃单方支付 0.3 个基点，净额为零。该文件同时排除了疑似刷量、自成交和预先安排交易获得奖励的资格。
他还提到彭博社 2 月的一篇报道。该报道称，Jump Trading 将通过提供流动性换取 Kalshi 的固定股权。
Kalshi 于 5 月 29 日在 CFTC 批准其 BTCPERP 合约后，于 6 月 3 日上线加密永续产品。该公司称，这些产品在上线后的前两周成交量达到 55 亿美元。
Kalshi 公开回应质疑
参与 Kalshi 加密产品业务的 IcoBeast.eth 在公开回复中否认了上述指控。他表示，引发争论的 Artemis 图表衡量的是预测市场份额，而不是永续合约成交量。
他还称，Kalshi 的成交量统计方式与 Polymarket 相同，按已交易合约的最高兑付额计算，而不是按实际投入现金计算，因为每份合约最终以 1 美元结算。
对于做市商安排，IcoBeast.eth 表示，任何满足 CFTC 要求的公司都可以成为自清算会员，公平准入本身就是监管义务。他还说，Kalshi 在加密预测合约上并没有返佣计划。
在他看来，返佣在 CME Group、Hyperliquid 和 Binance 都很常见，而 Kalshi 的相关安排必须公开提交文件，其他交易所的类似协议则并不透明。