Kelp DAO 遭遇跨链漏洞攻击后，冲击迅速传导至 Aave。数据显示，Aave 上 USDT 借款 APY 已升至 15.03%，存款 APY 升至 13.43%，USDC 也出现相近情况。触发点在于，攻击者���空铸造超过 116,500 枚 rsETH，并将其作为抵押品存入 Aave V3，随后借出大量 ETH，引发市场对坏账风险的集中避险。
原始报道指出，这次事件已带来超过 54 亿美元资产撤离。与此同时，借款端并未同步收缩，导致 Aave 资金池利用率急速抬升。对依赖稳定币借贷的 DeFi 市场来说，这种变化来得很快，借贷成本也随之被重新定价。
Aave利率模型被推入陡峭区间
Aave 使用 Jump Rate Model，核心指标是资金利用率，也就是总借款除以总供应。报道提到，USDT 池的最适利用率约为 92%。低于这一水平时，利率通常线性上升；一旦超过阈值，利率曲线会迅速变陡。
这次利率飙升的过程很直接。存款人担心 Aave 对 rsETH 坏账存在直接或间接敞口，先行撤出资金，造成 USDT 总供应大幅下降；借款人则没有大规模还款，部分头寸甚至继续加借避险。分母收缩，分子基本不变，资金利用率被推高到约 99%，借款 APY 因而冲上 15%，存款端收益也被同步拉升。
假抵押品留下真实坏账
根据素材，这起攻击造成 Kelp DAO 被盗约 2.9 亿美元，攻击者将超 11 万枚 rsETH 存入 Aave 借出 WETH，令 Aave 面临接近 2 亿美元坏账。问题不在价格短时波动，而在被抵押的 rsETH 底层已经失去真实资产支撑，账面价值与可回收价值出现裂口。
素材还提到，Aave 的风控流程因此受到审视。LTV、Oracle、Supply Cap 三道机制，并未拦住这种“凭空铸造”形成的非价格型攻击。Aave 合约本身未被攻破，并不能改变假抵押品已经换走真实资产的结果。
DeFi借贷与Restaking赛道承压
rsETH、ezETH、weETH 这类 LRT（流动性再质押代币）原本被视作可在 DeFi 中循环使用的收益型 ETH 抵押品。此次事件后，市场对这类资产的风险溢价可能重新定价。报道认为，未来 LRT 在借贷协议中的上架流程可能趋于保守，restaking 相关叙事的 TVL 增速也会受到影响。
高利率也开始压缩策略空间。素材列举的影响包括：依赖借入 USDT 的 funding 套利和基差套利面临失效，循环贷头寸承受被��去杠杆压力，原本通过 Aave 借入 USDT 配置美债的 RWA 套利交易，也会因融资成本抬升而失去 carry 空间。
LayerZero OFT连接被多家协议暂停
事件余波还扩散到 LayerZero 的 OFT 跨链标准。素材称，多家协议已切断与 LayerZero OFT 的连接，并强调自身没有 rsETH 的直接敞口，这些暂停措施属于预防性安排，预计短期内恢复。
被点名的协议包括 Ethena、Lombard、Euler Labs、TRON DAO、ApeCoin/ApeChain、ether.fi、mETH Protocol、Solv Protocol、MOCA Foundation 和 River，合计超过 10 个。对市场而言，这轮调整暴露出的重点不是单一协议漏洞，而是可组合 DeFi 体系中，外部资产发行与跨链基础设施一旦失守，风险会迅速传导到借贷池、利率曲线和抵押品信用层。