2026年4月26日，KelpDAO黑客攻击事件持续发酵，引发DeFi领域大规模资金外逃。据defillama.com数据，稳定币市场在7天内净流出约8.92亿美元，尽管总市值仍维持在3206.5亿美元的相对高位。此次事件导致多个DeFi协议的总锁仓价值（TVL）急剧下滑，用户纷纷清算头寸并转向稳定币避险。
资金流向分化：USDT巩固统治地位，USDC下滑
在流出潮中，Tether的USDT表现出逆势韧性，市值攀升至1897.8亿美元，占整个稳定币市场的59.19%，较上周增长1.55%（约28.9亿美元）。相比之下，Circle的USDC市值下降至777.9亿美元，周环比下跌1.01%，净流出约7.94亿美元。
Sky（原MakerDAO）的USDS市值82.7亿美元，下跌1.89%（约1.59亿美元）；而Sky的另一稳定币DAI则上涨1.55%至46.7亿美元。World Liberty Financial的USD1表现亮眼，市值43.9亿美元，周涨幅4.34%，成为前五大稳定币中涨幅最大的品种。
DeFi风险重估：USDe暴跌34%，资金急剧外逃
风险暴露最为严重的是Ethena的USDe。受KelpDAO事件波及，USDe市值一周内暴跌34.39%，从约58.2亿美元降至38.2亿美元，净流出超过20亿美元。PayPal的PYUSD同样遭受重挫，市值下降16.06%至34.45亿美元。其他稳定币如USDG（-5.71%）、FDUSD（-1.46%）以及FRAX、GUSD等也录得不同程度下跌。
分析认为，这并非无差别的资本外逃，而是资金有选择地向更稳定、更高信用的资产集中。USDT凭借其市场主导地位和流动性深度，成为了避险首选；而USDe等依赖DeFi复杂机制的资产则遭到抛售。
行业影响与展望：信任恢复是关键
KelpDAO黑客攻击暴露了DeFi生态的脆弱性。尽管短期资金流出已有所放缓，但市场信心重建仍需时日。未来几周，稳定币市场能否企稳，不取决于价格波动，而取决于DeFi核心协议能否重建信任。USDT的持续增长或预示市场正回归“简单即安全”的避险逻辑。