Kohl's股价近期持续承压，截至撰稿报12.69美元，24小时内下跌2.68%，近7日跌幅达14.26%，近30日累计下跌36.07%。尽管该公司在最新财报中确认2026年不再关闭额外门店，但销售数据的持续下滑仍令投资者忧虑。
关店策略暂停，盈利改善提供缓冲
首席执行官Michael Bender在财报电话会议上明确表示，公司今年没有大幅削减或扩张门店的计划，转而专注于优化现有门店网络并提升运营表现。目前Kohl's运营约1150家门店，其中超过90%的门店实现盈利。2025年关闭的门店仅占总数的不到3%，且均为表现不佳的店铺。
去年关店潮曾帮助削减成本，但为何此时叫停？Bender解释称，管理层认为当前门店规模已接近最优，下一步应通过提高单店产出而非继续收缩来驱动增长。这一策略转变令部分分析师感到意外，但也为股价提供了短期支撑。
销售下滑压力未减，客流是核心难题
尽管关店风险暂时解除，但销售趋势依然疲软。财报显示，第四季度净销售额为50亿美元，同比下降3.9%；可比销售额下滑2.8%。全年净销售额达148亿美元，较上年下降4%。首席财务官Jill Timm指出，公司仍难以吸引消费者进店，客流量不足的问题已持续多个季度，成为扭亏战略中的关键瓶颈。
不过，盈利端却出现改善。第四季度净利润为1.25亿美元，每股收益从去年同期的0.43美元攀升至1.07美元。这主要得益于更严格的库存管理和成本控制。然而，如果客流量继续下降，利润增长能否持续仍存疑问。
战略转向：效率优先，加码性价比商品
在暂停关店后，Kohl's将重心转向提升现有门店的生产力。Bender表示，过去一年公司主要重置运营基础，现在目标是稳定业绩并构建长期增长路径。具体措施包括：扩大自有品牌占比，增加更多售价低于10美元的商品，以吸引预算敏感的消费者并刺激冲动消费。
这一策略能否有效拉回客流量，是2026年最关键的问题之一。当前零售环境竞争激烈，沃尔玛、Target等对手也在强化低价商品线，Kohl's的差异化空间有限。
分析师质疑：复苏之路不平坦
尽管战略调整，分析师对Kohl's前景仍保持谨慎。部分观点认为，其近期表现已是主流零售板块中最弱的之一。自2019年以来，该公司销售额已累计下降近24%，即使考虑了丝芙兰店中店等增长措施，也未能扭转颓势。
展望2026年，Kohl's预计全年销售额将在下滑2%至持平之间，暗示复苏缓慢且不确定。Bender坦言，前路不会是一条直线。对于投资者而言，一方面公司稳定了门店基数并改善了利润率，另一方面销售下滑和客流疲软仍是挥之不去的阴影。市场影响分析：Kohl's的案例反映了传统零售企业在电商冲击和消费习惯转变下的典型困境。其股价年内36%的跌幅表明，市场对缺乏明确增长动力的零售商信心不足。暂停关店虽短期稳定情绪，但若无法有效扭转客流趋势，盈利能力改善可能只是昙花一现。投资者需重点关注2026年下半年客流量数据及成本控制效果。