美国合规永续合约正在进入落地阶段，Kraken认为，这类产品的普及路径可能会复制现货比特币 ETF 的早期轨迹：先由更成熟的交易者和机构参与，随后资管机构与投资顾问再逐步入场。
Kraken 衍生品业务负责人 John Palmer 在采访中表示���最先行动的通常是交易能力更强、已经直接连接交易所并自行进行 proprietary trading 的参与者。至于资管链条更靠后的机构，决策流程往往更长，因为还要经过投资委员会、内部尽调和公司治理审批。
美国市场迎来“真正的”合规永续合约
永续合约是加密衍生品市场最核心的交易工具之一。与传统期货不同，它没有到期日，交易者不必反复展期或换月，这也是该产品长期主导离岸加密交易平台的重要原因。报道提到，Hyperliquid（HYPE）等平台长期以永续合约交易见长，而美国交易者过去因监管限制，能够接触这类产品的渠道一直有限。
Kraken 近期通过收购 NinjaTrader 和 Bitnomial 进入美国受监管衍生品市场，由此获得受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的期货佣金商、交易所和清算相关牌照。该公司预计将在未来几周于 Kraken Pro 推出永续合约。
Kraken将其 adoption 曲线类比现货比特币ETF
Palmer 认为，现货比特币 ETF 在 2024 年 1 月推出后的采用节奏，已经给出一个参照：零售��户和成熟客户先快速入场，投资顾问与资产管理机构则在更晚些时候跟进，因为这些机构必须完成各自的尽调程序和治理审查。他直言，“我认为永续合约也会出现同样的情况。”
这层类比也反映出美国加密衍生品市场未来几年的变化空间。现货比特币 ETF 让传统投资者能够通过券商账户获取比特币敞口，而受监管的永续合约则可能让零售和机构交易者无需依赖离岸平台，就能接触加密市场最常用的杠杆交易工具之一。
产品结构更简单，或是放量的关键原因
Palmer 还提到，永续合约在美国以外市场快速增长，一个重要原因是结构更直观。定期交割合约需要交易者处理到期、换仓和展期问题；永续合约则可以让仓位持续保留。对频繁交易的用户来说，这种设计更接近日常使用习惯。
Kraken 的判断是，若能减少这些操作复杂度，并在后续允许使用加密资产作为抵押品，美国交易者接触永续合约的体验会更接近国际市场。眼下公司将合规永续合约的推出视为起点，而不是终点。Palmer 也表示，虽然全球加密衍生品每年交易量已达数万亿美元级别，美��市场仍处在早期阶段。
已有平台开始验证需求。预测市场平台 Kalshi 上周推出美国永续合约后，于周三表示其交易量已跨过10 亿美元。