Kraken母公司Payward宣布与富兰克林邓普顿达成战略合作，合作重点包括扩大代币化金融产品布局、在Kraken平台整合富兰克林邓普顿的BENJI平台，以及为机构用户和合格客户设计新的代币化收益产品。
此次合作把���类参与者拉到同一条线上：一方是Kraken母公司、也是xStocks代币化股票框架的开发方Payward；另一方是较早布局受监管代币化货币市场基金的全球资产管理机构富兰克林邓普顿。双方表示，合作范围将覆盖代币化股票、合格托管、机构级加密流动性、主动管理型收益产品，以及Kraken的场外交易和Prime服务。
BENJI将接入Kraken平台
对Kraken来说，BENJI的接入是这次合作里最直接的一步。BENJI是富兰克林邓普顿的代币化货币市场基金产品套件，也是受监管资管机构利用区块链记录基金份额、提供链上货币市场敞口的较早案例之一。
如果完成整合，机构客户在数字资产流程中持有类现金代币化工具的路径会更顺。对需要在加密交易、稳定币、代币化基金和抵押品管理之间切换的客户，这类产品的实际用途比较明确：在具体结构、司法辖区和客户资格允许的前提下，货币市场基金代币可作为闲置资金的收益型替代选择。
Kraken现有的OTC与Prime服务本就面向需要执行、托管、融资和流动性支持的客户。加入代币化货币市场基金后，平台可提供更完整的资金管理和抵押品工具，特别是那些希望参与数字资产市场、同时又要求产品与传统基金结构挂钩的机构。
xStocks与主动管理型链上策略被摆上台面
Payward表示，xStocks自2025年上线以来已处理超过300亿美元交易量。这一框架已为其测试上市股票及相关资产的代币化敞口提供基础。富兰克林邓普顿带来的则是资管能力，包括基金构建、受监管投资产品，以及此前已用于货币市场基金的代币化经验。
双方还计划探索主动管理型链上投资。这一点和早期很多代币化尝试不同。此前市场多数产品更像是单一资产的链上映射，例如代币化美债、代币化股票，或代币化基金份额；而这次合作指向的是由专业机构管理、可在数字资产基础设施中交易、持有或调用的收益策略。
收益始终是加密市场里最敏感的板块之一，尤其在早期借贷平台和治理薄弱的收益产品出问题之后。Payward负责交易基础设施和加密原生分发，富兰克林邓普顿负责基金管理，这种分工对代币化收益产品很关键：只有策略，没有流动性、托管和平台接入，产品很难落地；只��上架能力，没有成熟资管背书，机构信任也难建立。
代币化竞争从概念走向基础设施
这笔合作出现的时间点很微妙。代币化市场正从概念验证转向竞争阶段，资产管理公司、银行、交易所、券商和加密平台都在争夺下一代市场基础设施中的位置。代币化国债和货币市场基金之所以率先起量，原因并不复杂：它们提供的是相对清晰的价值主张，包括受监管收益、短久期资产属性，以及作为抵押品或现金等价物的潜力。
接下来的阶段会更复杂。代币化股票、代币化收益产品和主动管理型链上策略，对投资者适当性控制、市场监测、信息披露和法律定性都提出更高要求。机构是否采用，也取决于司法辖区、客户类型、产品注册、托管标准、流动性、转让限制和税务处理等现实条件。
对Payward而言，这项合作也显示其业务正在从单纯的加密现货交易向更广的资产类别延伸。Kraken目前已覆盖加密交易、衍生品、托管和机构服务，Payward同时还拥有NinjaTrader。对富兰克林邓普顿来说，此次合作则把其数字资产业务接入了更大的交易与流动性网络。短期看，市场关注点会落在BENJI接入和新代币化收益产品上；更长期的问题是，受监管投资产品能否真正进入加密原生的交易、托管和抵押品体系。