加密货币交易所Kraken的母公司Payward宣布，已与数字资产衍生品平台Bitnomial达成最终收购协议，交易总价高达5.5亿美元，包括现金和股票。根据Payward向CoinDesk独家披露的新闻稿，该交易对Payward的整体估值达到200亿美元。
Bitnomial成立于十余年前，是首个在美国同时获得全部三项衍生品运营所需牌照的加密货币原生平台，分别包括指定合约市场（DCM）、衍生品清算组织（DCO）以及期货佣金商（FCM）资质。此次收购相当于为Payward省去了数年搭建合规基础设施的时间，快速补全其在美国衍生品市场的战略缺口。
战略逻辑：以清算基础设施决定市场形态
Payward联席CEO Arjun Sethi在评论此次收购时指出：“市场的形态由其清算基础设施决定，而非前端界面。”他特别强调Bitnomial原生的加密结算、抵押品管理以及7×24小时交易能力是本次交易的核心战略价值。
过去几年，加密货币行业经历了长时间的下行调整与监管风暴，企业间的并购活动开始回暖。相比此前不计成本追求增长，如今资金更为充裕的大型玩家更倾向于通过收购填补特定短板，如托管、衍生品或合规能力。与此同时，估值的回落为买方创造了机会，而面临融资瓶颈的小型初创公司也更愿意接受被收购，整个行业正进入更务实的整合阶段。
Kraken的IPO与并购轨迹
Kraken一直在为计划中的首次公开募股（IPO）进行扩张。Payward已于去年11月19日向美国证券交易委员会秘密提交了S-1表格草案。不过，CoinDesk上月报道称，由于市场环境艰难，公司已暂时搁置IPO计划。据消息人士透露，Kraken仍考虑上市，但可能需等待市场条件好转。
近年来，Kraken的并购策略虽相对克制但日益趋于战略化，核心方向是从纯加密货币交易扩展至多资产及衍生品基础设施。其中最重要的交易是2025年以15亿美元收购美国零售期货平台NinjaTrader（一家CFTC注册的FCM），彼时该笔交易成为传统金融与加密货币领域有史以来最大规模的并购，为Kraken直接打开了美国衍生品市场的大门，并带来大量期货交易用户。
在此之后，Kraken还完成了多起小型补强收购，包括2023年收购BCM、后续收购Small Exchange等，以进一步完善衍生品和机构服务能力。总体来看，Kraken的并购行动传达了清晰的战略意图：通过收购获取监管牌照、交易基础设施和用户基础，助力自身从单一的加密货币交易所进化为跨加密货币与传统市场的多资产、机构级交易平台。
整合后的衍生品业务版图
交易完成后，合并平台将整合Bitnomial的受监管基础设施，与Payward旗下包括Kraken和NinjaTrader在内的全球分销网络和流动性资源对接。初期计划推出的产品包括：面向美国客户的现货保证金交易、永续期货和期权，上述业务将置于美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管框架之下。
Payward此前已持续推进全球衍生品业务布局：2019年收购英国加密货币期货平台，2025年推出欧盟地区的衍生品服务。借由收购Bitnomial，Payward现已获得了完全合规的美国衍生品交易堆栈。据悉，该交易还推动了Payward B2B基础设施部门Payward Services的扩张，未来银行、金融科技公司和经纪商可通过单一API集成接入受监管的美国衍生品市场。
本次交易涵盖Bitnomial100%股份，预计将在2026年上半年完成交割，但需满足常规交割条件并通过监管审批。