加密货币交易所Kraken的母公司Payward日前向美国货币监理署（OCC）正式提交申请，寻求获得全国信托公司执照，计划成立一家受联邦监管的数字资产托管实体——Payward National Trust Company（PNTC）。这一举措标志着Kraken在联邦层面的合规布局迈出关键一步，也反映出美国加密监管环境正在发生深刻变化。
申请背景：州级牌照的局限与联邦路径的崛起
早在今年3月，Kraken旗下子公司Kraken Financial已获得美联储主账户，成为首家直接接入美国核心支付基础设施的数字资产银行。然而，州级特许状在地域和业务范围上存在明显限制。此次申请全国信托执照，将与Kraken Financial形成互补，使Payward同时拥有州级和联邦双重牌照体系，大幅扩展其合规能力。
值得注意的是，OCC在过去半年内显著加快了加密相关信托执照的审批节奏。据CoinDesk报道，自2025年12月至2026年3月，OCC已条件性批准或推进了11家加密企业的信托执照申请，其中包括Circle、Ripple、BitGo、富达数字资产、Paxos、Bridge、Crypto.com和Zerohash等知名公司。这一趋势与特朗普政府对数字资产的友好态度密切相关——联邦层面的加密许可正从“死胡同”转变为切实可行的合规路径。
收购整合：6亿美元押注稳定币赛道
就在提交申请的前一天，Payward宣布以6亿美元收购亚洲稳定币专业公司Reap Technologies。这笔交易是Payward过去一年并购狂潮的最新动作——该公司在约一年内累计花费27亿美元用于收购，显示出其快速扩张的野心。Reap Technologies专注于稳定币基础设施，收购完成后有望增强Kraken在亚洲市场的稳定币服务能力，并与美国联邦托管业务形成协同效应。
财务表现与估值：增长强劲但IPO暂缓
Payward在2025年交出了一份亮眼的成绩单：调整后收入达22亿美元，同比增长33%；调整后EBITDA为5.31亿美元，同比增长26%。截至2025年底，Kraken拥有570万资金账户，平台交易量高达2万亿美元。估值方面，2025年底公司估值曾达200亿美元，但在2026年4月的二次交易中暗示估值回落至130亿美元。
Kraken曾多次暗示IPO计划，目前准备工作完成约80%，但上市进程暂时搁置。分析人士认为，获得联邦信托执照将为公司增加重要的合规背书，有望提振公开市场投资者的信心，为未来IPO铺平道路。
市场影响：联邦监管成加密企业新“标配”
Kraken的申请并非个案。随着OCC对加密信托执照的审批加速，越来越多的头部加密企业正从州级监管转向联邦框架。这一转变不仅降低了跨州运营的合规成本，也提升了机构客户的信任度，尤其是对数字资产托管服务的需求将得到进一步释放。
从行业角度看，联邦信托执照的普及将加速加密资产与传统金融体系的融合。对于Kraken而言，PNTC的成立意味着其托管业务将直接接受OCC的联邦监管，有望吸引更多养老基金、捐赠基金等大型机构入场。同时，特朗普政府的政策暖风也为整个行业提供了更稳定的监管预期，加密合规正从“可选”变为“必需”。
展望未来，随着OCC继续推进加密信托审批，以及Payward完成对Reap Technologies的整合，Kraken有望在联邦合规框架下实现托管、交易与稳定币服务的三位一体布局，为可能的IPO积蓄更充足的战略弹药。