三折估值传言与创始人紧急澄清
今日凌晨，CoinDesk援引知情人士称，加密交易所Kraken正就入股Aave进行谈判。交易结构为：Kraken支付35,000枚ETH，换回250,000枚AAVE代币，外加Aave Group 15%的普通股股权，整笔作价约7100万美元，对应Aave Group估值3.85亿美元。该报道指出，此交易是Payward Asset Management系列动作的第一笔，Kraken计划对外联合认购，旨在DeFi及其他投资领域扮演更积极角色。
最引人关注的是成交估值：3.85亿美元相较AAVE代币约12.4亿美元的市值，折价近七成。Aave一直强调协议价值全部归于代币，那么Kraken购买15%股权究竟获得了什么？几个小时后，Aave创始人Stani Kulechov逐条否认了报道框架。他表示Aave Labs绝不会以三折出售AAVE；被讨论的是Labs自己持有的AAVE份额，由多个市场参与者通过更深的长期合作洽谈，与协议层面无关。他强调Aave协议和GHO稳定币全部收入都流向AAVE代币，这是“Aave Will Win”提案确立的规则，Aave App、Aave Pro、Swaps等产品收入也一并归入；Aave Labs只是DAO的服务商，不参与协议收入分成。Stani还透露团队正在设计Aavenomics 3.0，将引入自动、非人工裁量的回购机制。
Kraken的全栈金融野心：从交易所到基础设施
Kraken的动机非常明确：为IPO铺路，构建“什么金融业务都能接”的叙事。近一年半，Kraken围绕三条战线同步推进。首先是自建基础设施——孵化L2“Ink”，将CEX用户引流至链上借贷和交易，Ink上最活跃的协议是Perp DEX“Nado”，通过积分和空投吸引真实用户。其次是战略收购：5.5亿美元拿下衍生品交易所Bitnomial，获得全套CFTC牌照；6亿美元收购稳定币支付公司Reap，补齐发卡和跨境结算；去年底买进代币化股票协议xStock背后的Backed Finance；今年2月又将代币管理平台Magna收入囊中。第三是监管身份——今年3月，Kraken成为美国第一家获得美联储master account的数字资产银行，可直接在Fedwire结算美元；同月，纳斯达克宣布与Kraken合作搭建股票代币化框架，保留发行人控制权与股东权利。
IPO之路：暂停但未退场，估值添砝码
Kraken的一切战略动作都指向IPO。去年11月，Payward以200亿美元估值融资8亿美元，出资名单包括Citadel Securities、Jane Street、Apollo Global Management。然而今年3月18日，Kraken的IPO按下暂停键，原因是比特币从去年10月的12.6万美元跌至6.5万附近，全市场蒸发超万亿美元市值。先一步上市的BitGo股价跌去44%，成为前车之鉴。2025年至少11宗加密IPO合计募资146亿美元，但2026年开年明显转冷。IPO暂停前一个月，Kraken换掉了仅任职16个月的CFO，由副CFO接手，对尽调中的公司而言是红色信号。
但暂停不等于退场。今年5月，有报道称Payward正以200亿美元估值筹集新资金，Co-CEO Arjun Sethi多次表示目标是在2026年底前完成IPO。可以预见，接下来Kraken可能更频繁地出手，为招股书增添砝码。入股Aave的传言只是其中最新一步，至于14.4%股权究竟买到了什么，恐怕要等到S-1文件公开才会揭晓。
