KULR Technology Group, Inc.（NYSE American：KULR）宣布，公司已与 Cantor Fitzgerald & Co. 以及 Craig-Hallum Capital Group LLC 签署一份 Controlled Equity Offering Sales Agreement，也就是常说的 ATM（at-the-market，按市价增发）融资协议。根据这份协议，KULR 最多可出售价值 3 亿美元的普通股，募集资金将用于支持公司的比特币财库储备。
从披露内容来看，这次融资并不是一次性完成，而是公司可以根据市场环境和自身判断，在不同时间分批卖出股票。相关发行将基于公司现有的 shelf registration（储架注册）进行，这意味着 KULR 已经具备在一定框架内持续融资的条件，只是在具体执行上保留了较高灵活性。
KULR 这笔 3 亿美元 ATM 融资是怎么安排的
根据协议，Cantor Fitzgerald 将担任此次发行的独家销售代理，并以“commercially reasonable efforts”的方式，按当时市场价格协助出售 KULR 的股票。虽然 Craig-Hallum Capital Group LLC 也在协议中出现，但公告明确指出，Cantor Fitzgerald 是实际承担销售职责的 sole sales agent。
这类 ATM 融资和传统定向增发不同，核心特点是公司不用一次性大规模折价卖股，而是可以随着市场流动性和股价表现，逐步在公开市场中完成出售。对 KULR 来说，这样的结构给了公司更大的操作空间，也更方便把融资节奏与其比特币储备计划结合起来。
截至 2025 年 6 月 6 日，KULR 普通股的交易价格为 每股 1.18 美元。公告还特别说明，根据这项协议最终发行的股票数量，不会超过公司已授权但尚未发行的股份上限，同时还要扣除那些已经被保留或已承诺发行的股份。文件中也再次确认，KULR 普通股目前在 NYSE American LLC 上市交易，股票代码为 “KULR”。
费用、法律身份与文件中强调的风险
在费用安排上，KULR 将向销售代理支付最高 3.0% 的总销售额佣金。这意味着，如果公司最终完成全部 3 亿美元额度的出售，相关销售费用会按照总募资额的一定比例计提。对于公开市场融资来说，这属于交易结构中非常关键的一部分，因为它会直接影响净募资规模。
公告还指出，这些销售代理在 1933 年《证券法》（Securities Act of 1933）框架下被视为 underwriters，也就是承销参与方。与此同时，KULR 同意在某些责任情形下对其进行赔偿与保障。这样的表述属于美股发行文件中的常见法律条款，目的是明确发行参与方的责任边界和法律风险分配。
风险方面，KULR 在文件中用了比较直接的表述：公司的业务，以及投资其普通股，本身都涉及重大风险。相关风险已在本次招股说明书补充文件中 “Risk Factors” 一节列出，起始页码为 S-6，同时也包括通过引用方式纳入的基础招股书和补充文件中的风险因素。换句话说，公司一边推进比特币财库战略，一边也明确提醒投资者，这类策略并不低风险。
KULR 的比特币财库战略从何时开始
KULR 是从 2024 年 12 月 开始把 比特币（Bitcoin） 作为公司的主要财库储备资产的。这个时间点很重要，因为它表明本次 3 亿美元 ATM 计划并不是临时起意，而是建立在公司已经明确执行的 BTC 财库路线之上。对外融资，只是这条路线的延伸工具之一。
按照公司披露的说法，其策略重点是持续买入并持有比特币。具体资金来源包括：超过营运资金需求的现金流、发行股权或债务证券，以及继续通过其他资本运作方式筹集更多资金，再把这些资金用于购买更多比特币。也就是说，KULR 已经把 BTC 纳入企业级资产配置框架，而不是把它当成一次性的财务操作。
这类做法和近年来部分上市公司的“比特币财库化”思路相似：公司把资本市场融资能力、资产负债表管理和比特币持仓结合起来，希望在长期内提升资产储备弹性。不过，KULR 在文件里没有给出一个固定的 BTC 持仓目标，也没有承诺具体买入规模，这说明公司仍会保留很大的策略调整空间。
公司如何看待未来的比特币持仓与使用方式
在招股文件 S-2 页，KULR 明确表示，公司把现有比特币持仓视为长期持有的资产，并预计会继续积累比特币。同时，公司也强调，并没有设定任何明确的比特币持仓目标数量，未来是否继续买入，将持续根据市场条件来判断。
更值得关注的是，KULR 并没有把比特币简单定义为“只买不动”的储备。文件写得很清楚：公司也可能会定期出售部分比特币，用于一般公司用途，或者配合符合法律要求的税务收益策略。此外，公司还可能进行更多融资交易，其中一部分甚至可能以其比特币持仓作为抵押品。
除了持有和出售之外，KULR 还提到，未来会考虑利用现有比特币持仓来创造收入来源，或者通过相关策略产生资金。这说明在 KULR 的规划里，比特币既是储备资产，也可能是可用于融资、税务安排和收益管理的资本工具。整体来看，这份公告释放出的信号很明确：KULR 正在把传统上市公司的融资渠道，与更主动的比特币财库管理模式结合起来。