欧洲央行行长拉加德在西班牙举行的西班牙银行拉美经济论坛上公开对欧元计价稳定币泼冷水。她表示，这类产品对金融稳定和货币政策传导带来的风险，超过其可能带来的短期融资改善与国际使用范围扩张，欧元稳定币的吸引力“远没有看上去那么强”。
她点出的核心问题很直接。市场承压时，稳定币可能遭遇挤兑；一旦家庭和企业把零售存款转向稳定币，银行就会失去稳定融资来源，被迫转向成本更高的批发融资，随后收缩放贷。这样一来，欧洲央行通过利率决策影响企业与消费者的渠道会变窄，政策效果也会被削弱。
USDC脱锚被当作压力情景样本
拉加德以硅谷银行倒闭期间 USD Coin（USDC）明显脱锚 为例，说明稳定币在压力环境下的脆弱性。她的表态出现之际，欧元区多家大型银行正推进与欧元挂钩的加密资产，试图切入目前仍由美元稳定币主导的市场。
按照欧盟规则，稳定币发行方必须将 至少30% 的储备资产存放为银行存款，其余部分可配置在主权债等低风险、高流动性工具中。即便如此，拉加德仍认为，代币化商业银行存款是更安全的区块链原生方案，因为它既能实现可编程、链上结算，也保留了受监管银行体系的审慎保障。
欧洲内部对路线选择并不一致
她的立场直接碰撞了支持私人��元稳定币的一方。欧盟委员会和法国一直把欧元挂钩工具视为提升单一货币全球地位的抓手。德国联邦银行董事会成员 Michael Theurer 则给出较温和的表述，称代币化存款和稳定币都“至关重要”，同时也承认拉加德提出的风险确实存在。
欧洲的数字货币布局正在同步展开。公共部门这边，欧洲央行正推进数字欧元基础设施建设，目标是在 2026 年 选定支付服务提供商，并计划于 2027 年下半年 启动为期 12 个月 的结构化数字欧元试点。私人部门也没有停步。由 12 家欧洲银行 组成的财团 Qivalis，包括 BNP Paribas、ING、UniCredit、CaixaBank 和 BBVA，计划在 2026 年下半年 推出符合 MiCA 的欧元稳定币，并采取 1:1 储备支持，其中 至少40% 储备为银行存款。该结构被设计用来回应欧洲央行对存款迁移的担忧。与此同时，法国兴业银行正推进跨境支付和链上结算策略，Oddo BHF 也已运营一款符合 MiCA 的欧元稳定币。