拉丁美洲稳定币支付生态的底层流动性，可能依赖少数几家服务商。Verda Ventures 合伙人 Amit Chu 表示，如果其中关键提供方失去银行接入，用户把稳定币兑回本币的能力可能受到影响。
这项判断来自加密风投机构 Varys Capital 和 Verda Ventures 新近发布的一份报告。研究人员基于 Verda 的 Stablescape 数据库，对拉美地区 494 家公司进行了分析，结果发现，主营批发稳定币兑法币流动性、企业财资和信贷业务的公司只有 16 家。报告写道，「系统中的脆弱性集中在最薄的一层。」
494 家公司中，16 家主营批发流动性与财资业务
Chu 对 Cointelegraph 表示，市场上虽然有很多流动性卖方，但真正专注这一业务的专业机构并不多。公开数据也无法显示，这些公司中有多少是自己承担汇率风险，又有多少把风险继续转移给同样少数几家交易台和交易所。
他表示：「流动性的卖方很多，专业机构很少。我们无法从公开数据看到，其中有多少自己持有货币风险仓位，又有多少把风险转给了同样少数几家交易台和交易所。我们的判断是后者，而这正是报告指出的脆弱性所在。」
稳定币在拉美加密经济中的占比正在上升
稳定币在拉美加密经济中的作用持续增加。根据 Chainalysis 今年 9 月发布的一份报告，截至 2026 年 6 月，稳定币占该地区跨境加密价值的 32.1%，占本地 P2P 活动的 22.1%，占个人钱包余额的 17.6%。
报告还提到，货币不稳定性最高的国家，稳定币采用增速也最快。图表来源为 Varys Capital 和 Verda Ventures。
关键提供方若受扰动，兑回本币的出口环节可能承压
Chu 说，如果关键流动性提供方受到冲击，用户手里即便持有稳定币，在兑换成本币时也可能面对更高成本或更长延迟。
他说：「问题会出现在退出环节。价差会扩大，提现到本地银行账户的速度会放慢，甚至暂停，而通过出问题交易台在途中的资金也可能被卡住。」
报告未给出流动性集中度或市场份额数据
不过，这份报告并没有建立流动性本身究竟集中到何种程度的结论。Chu 表示，Stablescape 不追踪交易量，也不提供市场份额数据。数据库中被归入其他类别的交易所和支付公司同样会提供流动性，但 Verda 认为，其中一些机构最终可能仍依赖相同的底层交易台。
牌照、本币稳定币与独立做市商被视为缓解方向
在 Chu 看来，降低集中风险的最大抓手是牌照。规则如果更清晰，银行就更容易为流动性提供方提供服务。
他还提到，本币稳定币也可能带来帮助，因为这类产品可让更多做市商在链上完成交易结算。与此同时，全球交易公司也开始为拉美货币交易对提供报价。
少数专业机构并不必然意味着市场失灵
Chu 同时提醒，不能简单把专业服务商数量少直接等同于问题。
他说：「成熟的外汇市场中，交易商数量也远少于面向客户的机构。关键在于冗余和资本。」
他还表示：「每一种主要货币都应有多家彼此独立、资本充足且银行关系分开的交易台，而每个钱包也应能在多个参与者之间路由。」
报告仍将拉美视为增长机会
整体上，这份报告仍把拉丁美洲视为增长机会，尤其是跨境支付相关业务。报告认为，当地银行体系较为分散，转账成本又高，这会推动帮助个人和企业在国家之间转移资金的服务需求上升。