周四（2026年7月2日），华尔街迎来一场加密货币衍生品的风暴——两只杠杆比特币ETF的期权产品正式上市交易。由Rex Shares与Tuttle Capital Management合作推出的T-REX 2X Long Bitcoin Daily Target ETF及其反向产品，旨在为活跃交易者提供放大比特币波动收益的工具，而期权则进一步将这种波动性推向极致。
数据显示，首日交易中，一张行权价为26美元、7月19日到期的T-REX 2X Long Bitcoin ETF看涨期权，价格飙升了惊人的14,200%。与此同时，另一张行权价为25美元、同一到期的看涨期权却暴跌了99.5%。这种极端的分化恰恰体现了杠杆ETF期权的高风险特性——杠杆放大了方向性收益，同样也放大了错误方向下的亏损。
“Degen”们涌入：零售交易者成为主力？
Tuttle Capital Management首席执行官兼首席投资官Matthew Tuttle在接受采访时表示，除了小型对冲基金等机构外，大量自主交易的零售投资者（即所谓的“degens”）正在涌入这一市场。他直言：“对于很多人来说，比特币一倍幅度的波动已经不足以引起他们的兴趣。” Tuttle还指出，由于现货比特币ETF在监管分类上被视为商品而非证券，其期权产品至今未能获批。Rex Shares的杠杆产品通过基于BlackRock IBIT（管理资产达180亿美元的现货比特币ETF）的互换协议来获得比特币价格敞口，因此得以先行推出期权。
自1月份上市以来，现货比特币ETF已累计吸引155亿美元净流入。美国证券交易委员会（SEC）在4月份的披露中表示，将“指定更长时间”来审议Bitwise和Grayscale提出的现货比特币ETF期权申请。Tuttle认为，SEC在规则修改上缺乏明显进展，“可能不会有太大的推动力”。
杠杆ETF的崛起与加密衍生品未来
杠杆ETF在美国市场已有多年历史，目前全美共有150只杠杆ETF，总资产管理规模达1160亿美元。Rex Shares旗下最大的ETF是其2倍做多英伟达ETF（规模7.89亿美元），公司近期还提交了针对MicroStrategy的杠杆基金，并计划推出以太坊和Solana的同类产品。“我们已提交了以太坊的申请，”Tuttle透露，“一旦现货以太坊ETF获批，我们就能立即行动。我们也在关注Solana，它可能是下一个目标。”
期权作为一种复杂的衍生工具，既可被机构用于对冲下行风险，也极易让不熟悉机制的零售交易者遭受毁灭性损失。此次杠杆比特币ETF期权的推出，为“defi degens”提供了又一处博弈战场，同时也将推动比特币衍生品市场的流动性和定价效率进一步提升。市场分析人士指出，这类产品虽然增加了交易机会，但普通投资者需充分理解杠杆和期权的时间衰减效应，否则面临归零的风险。
随着Rex Shares和Tuttle Capital率先行动，更多加密原生杠杆产品有望在监管框架内陆续亮相。比特币波动性的新玩法，正吸引着一批新的赌徒。